香港，2025年3月28日 —— 今日港股人工智能板块普遍承压，多只AI概念股出现显著下跌，其中智谱AI（股票代码：XXXX）跌幅超过12%，领跌板块。截至收盘，恒生科技指数下跌1.8%，AI相关个股集体走软，市场情绪明显转向谨慎。
智谱AI单日暴跌12%，市值蒸发逾百亿
作为国内领先的大模型企业，智谱AI今日开盘后即呈现弱势，盘中跌幅一度扩大至14%以上，最终收跌12.3%，报收于45.8港元。全天成交额较前一日放大近三倍，显示抛压明显。这是智谱AI自今年2月以来录得的最大单日跌幅。
分析人士指出，智谱AI股价大跌可能与其近期发布的财报数据不及预期有关。该公司2024年第四季度财报显示，尽管营收同比增长85%，达到28.6亿元人民币，但净亏损扩大至12.3亿元，大幅高于市场预期的8.5亿元。投资者对AI公司长期盈利能力的担忧再度升温。
板块集体走弱，龙头股亦难幸免
除智谱AI外，其他港股AI概念股同样表现不佳。商汤科技下跌8.7%，报收于12.6港元；百度集团（AI业务线）下跌4.2%；腾讯控股的人工智能相关业务板块下跌2.8%。就连近期备受关注的人形机器人概念股优必选科技也下跌6.5%。
值得注意的是，AI算力基础设施类股票同样未能幸免。芯片设计龙头寒武纪的港股关联企业下跌9.1%，服务器设备供应商浪潮信息的港股标的下跌5.4%。这一现象表明，市场对AI产业链短期前景的担忧正在全面扩散。
下跌几大诱因
综合多方信息，今日AI板块的集体走弱主要受以下几方面因素影响：
第一，全球AI资本支出放缓预期升温。 摩根士丹利昨日发布报告指出，由于AI应用商业化进程慢于预期，全球主要科技公司2025年AI基础设施资本支出可能低于此前预测的30%增速。该观点迅速传导至港股市场。
第二，监管政策不确定性增加。 中国国家互联网信息办公室昨日晚间发布《生成式人工智能服务管理办法（修订草案征求意见稿）》，新增多项合规要求，包括大模型训练数据的来源合法性审查、生成内容标识规范等。市场担忧合规成本上升将压缩AI公司利润空间。
第三，技术悲观情绪蔓延。 近期多家机构发布研报指出，大模型能力的“规模化定律”正在接近瓶颈，单纯增加参数规模已无法显著提升模型性能。这一技术论断打击了市场对AI行业的长期高增长预期。
第四，获利盘集中兑现。 人工智能板块自2024年四季度以来累计涨幅较大，智谱AI在此期间涨幅超过200%，存在明显的回调需求。今日的下跌被视为技术性回调与利空因素的叠加。
后市展望：短期谨慎，长期逻辑未变
华泰证券首席科技分析师李明在接受采访时表示：“今日下跌是多重因素共同作用的结果，但核心仍是前期涨幅过大后的正常回调。AI行业的长期增长逻辑——即智能化改造各行业、提升生产效率——并未发生根本改变。”
不过，他也提醒投资者：“未来一段时间，市场可能从‘AI概念炒作’转向‘AI盈利验证’阶段，真正能实现商业化落地的企业将获得溢价，而仅靠概念驱动的公司将面临估值回调压力。”
野村证券最新报告则将智谱AI的评级从“增持”下调至“中性”，目标价从58港元下调至46港元，认为市场需要更多时间验证该公司的大模型商业化能力。
截至发稿时，港股人工智能板块尚未出现明显的企稳信号。部分市场人士认为，下周即将发布的中国3月制造业PMI数据以及美国2月PCE物价指数，可能为市场提供新的方向性指引。投资者短期宜保持谨慎，等待市场情绪消化利空因素。