当地时间周三，美股光通信板块迎来集体爆发，多只龙头个股录得显著涨幅。截至收盘，光器件巨头Lumentum Holdings上涨5.8%，Coherent Corp.涨幅达6.2%，Ciena Corporation收高4.5%，光模块制造商NeoPhotonics（现为Lumentum子公司）相关标的亦表现强势。板块内超八成个股飘红，领跑当日科技板块涨幅榜。
此番普涨的直接催化剂，来自多家光通信企业最新发布的季度财报及业务指引。Lumentum在财报电话会上表示，受益于云计算和人工智能数据中心对高速光互联需求的激增，其电信级和数通级光器件订单环比增长超过20%。Coherent则透露，其800G光模块交付量已连续两个季度翻倍，且来自超大规模云服务商的订单已排产至2025年上半年。
“AI大模型训练对计算集群的带宽要求呈指数级增长，这直接推动了高速光模块从400G向800G、乃至1.6T的加速迭代。”华尔街知名投行Needham分析师在研报中指出，过去三个月，北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）对800G光模块的总采购量已超过300万只，较上一季度增长约70%。这一数据远超市场预期，也成为引爆板块行情的核心逻辑。
从产业端看，数据中心内部网络架构的升级正进入关键窗口期。传统数据中心多采用100G/200G光模块，而眼下AI算力集群普遍采用800G甚至1.6T的光互联方案。据光通信行业市场研究机构LightCounting预测，2024年全球800G光模块市场规模将突破25亿美元，2025年有望达到45亿美元，届时将超越400G成为主流。光通信龙头厂商纷纷扩产以抢抓机遇。Coherent近期宣布将越南工厂的产能提升一倍，同时加速研发基于硅光技术的1.6T模块，预计2024年底送样。
宏观层面，美联储降息预期升温也为板块提供了估值支撑。美国商务部最新公布的核心PCE物价指数已回落至2.6%，市场普遍预期9月降息概率超过80%。降息预期推动资金从防御型板块向成长型板块轮动，本身具备高成长属性的光通信板块自然获得资金青睐。
值得注意的是，地缘政治因素亦在催化板块情绪。美国政府近期加大了“美国制造”芯片与光通信政策的扶持力度，拟通过《芯片与科学法案》二级拨款，支持本土光芯片及模块制造。这使得在美国本土设有产能的Lumentum、Coherent等企业受益预期进一步强化。
不过，也有分析师提示短期风险。光通信行业周期性强，若下游云厂商资本开支回落或AI算力投资增速放缓，板块将面临估值回调压力。此外，行业竞争格局正在加剧，华为、旭创等中国企业在全球市场份额快速提升，对北美企业的价格和利润空间构成一定挤压。Lumentum财报也显示，虽然营收同比增长34%，但毛利率受价格战影响下降0.6个百分点。
展望未来，多个催化剂值得关注：8月初，第49届光通信大会（OFC）将发布包括1.6T光模块在内的最新技术进展；8月下旬，多家光通信企业将公布第二季度财报，订单展望将持续影响市场情绪；此外，英伟达GB200服务器出货在即，其配套光模块需求量备受瞩目。预计在AI算力军备竞赛的驱动下，光通信板块高景气度有望贯穿全年。
（本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）