在资本市场中，股东的进退往往被视为风向标。近日，首创证券（601136.SH）一则股东“清仓式”减持计划引发市场广泛关注。据公告，公司股东城市动力（北京）投资有限公司（以下简称“城市动力”）拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持其持有的全部首创证券股份，正式宣告离场。截至公告日，城市动力通过多轮减持已合计套现约25亿元，此次清仓计划若完成，将彻底告别首创证券股东名单。

八年持股，一朝清仓

公开资料显示，城市动力作为首创证券的发起人股东之一，自公司2015年设立起便持有股份，持股时间超过八年。作为一家以股权投资为核心业务的投资公司，城市动力在首创证券上市后便开启了有序退出的节奏。

2022年12月，首创证券登陆上交所主板，发行价7.07元/股，上市后股价一度攀升至20元上方。解禁期一过，城市动力便迅速启动了减持计划。根据公告梳理，自2023年6月以来，城市动力已累计完成多轮减持，持股比例从最初约8.5%降至当前的约2.5%，减持均价多在15元至18元区间，累计套现金额约25亿元。

而最新披露的清仓计划显示，城市动力拟在2025年5月前完成剩余约2.5%股份的全部减持。按当前股价约12元计算，对应市值约4亿元。这意味着城市动力从首发投资到清仓退出，总回报或接近30亿元，投资收益率超过5倍。

减持背后：投资逻辑与市场反应

对于此次清仓式减持，市场分析人士指出，这更多是股东层面的正常投资行为。城市动力作为专业投资机构，其入股首创证券时日已久，在锁定期结束后选择获利了结符合其投资策略。此外，城投类企业近年来普遍面临资金压力，股东通过减持回笼资金、优化资产负债表的诉求也较为合理。

从首创证券自身经营情况看，公司2024年前三季度实现营业收入约18亿元，净利润约6.5亿元，同比均有所增长。公司股价虽较上市高点有所回落，但整体估值在券商板块中仍处于中上水平。此次减持更多体现的是股东个体决策，而非对公司前景的负面判断。

不过，消息公布后，首创证券股价短期承压。在二级市场，大股东拟清仓减持的消息往往引发投资者对抛压的担忧。数据显示，公告发布次日，公司股价下跌约3%，成交额放大至近10亿元。

券商股减持潮警示什么？

值得注意的是，首创证券股东清仓并非孤例。2024年以来，多家中小券商遭遇主要股东减持甚至清仓，如红塔证券、华西证券等均出现类似情况。分析认为，这一方面与券商股估值长期低迷有关——尽管市场活跃度有所提升，但券商板块PB（市净率）普遍在1.5倍以下，不少股东选择在相对高位兑现收益；另一方面，部分产业资本出于自身流动性需求，在锁定利润后离场。

对于首创证券而言，股东清仓后，公司股权结构将更为分散，短期内可能缺乏重要股东的稳定支持。但长远来看，公司作为北京国资背景的券商，在区域业务和固收领域仍具特色优势。市场人士建议投资者重点关注公司后续业绩表现及控股权变化。

值得一提的是，城市动力的清仓计划并非立即执行，而是给予市场较长时间窗口。投资者应理性看待股东行为，避免过度解读。毕竟，在资本市场上，股东的进退本是常态，企业价值最终仍取决于自身的基本面。