近期，南向资金持续活跃，在港股市场展开新一轮调仓操作。Wind数据显示，截至6月12日收盘，南向资金当日净买入港股约67.8亿港元，其中美团-W（03690.HK）成为最大吸金标的，单日净买入额高达18.5亿港元，位居南向资金净买入榜首。这一动向引发市场广泛关注，业内分析人士指出，美团基本面改善与回购预期是资金大举涌入的核心驱动力。

南向资金整体风向：科技板块重获青睐

从近一周数据来看，南向资金在经历短暂净流出后重新回流，本周累计净买入已超150亿港元。行业分布上，资讯科技、非必需性消费及医疗保健板块成为加仓重点。其中，美团、腾讯控股（00700.HK）、小米集团（01810.HK）等互联网龙头均获不同程度增持。值得注意的是，与此前集中押注高股息红利股不同，此次南向资金对科技成长股的偏好明显升温，显示出资金风险偏好的结构性切换。

美团为何成为“大举买入”目标？

美团近期股价表现强势，6月12日盘中一度涨超5%，收盘报收138.2港元，创近三个月新高。资金面与基本面的共振，是南向资金果断加仓的主要原因。

业绩超预期，盈利修复路径清晰。 美团一季度财报显示，营收同比增长18.4%至732.6亿元，净利润达53.7亿元，远超市场预期。核心本地商业板块受即时配送订单量增长带动，收入同比增长19.5%；到店酒旅业务则在“神会员”体系与特价团购推动下，GTV（总交易额）增速重回20%以上。更值得关注的是，新业务亏损大幅收窄，优选的经营亏损同比减少近40%，公司整体盈利能力持续改善。

回购与分红，增强股东回报信心。 美团董事会此前宣布，将斥资不超20亿美元进行股份回购，并计划自明年起启动年度分红政策。此举被市场解读为管理层对长期价值的信心。南向资金往往对具有稳定股东回报预期的公司更为青睐，美团从“烧钱扩张”转向“利润释放”的叙事，恰好符合这一偏好。

行业竞争格局趋稳，龙头地位巩固。 尽管抖音等平台仍在酒旅、外卖领域试探，但美团凭借即时配送网络、商家生态与用户粘性壁垒，核心业务市占率保持平稳。近期抖音收缩本地生活自营业务，也使市场对“价格战”担忧减弱，有利于美团估值修复。

调仓逻辑：从防御性板块转向成长弹性

梳理南向资金近期调仓路径可发现，3月至5月期间，资金曾集中涌入能源、电信及银行等高股息板块，以应对市场不确定性。但进入6月，随着美联储降息预期升温、港股流动性边际改善，以及国内经济数据企稳，部分活跃资金开始向具备业绩弹性的科技消费类股票转移。

除了美团，南向资金还显著增持了快手（01024.HK）和药明生物（02269.HK），净买入额分别达4.2亿港元和3.8亿港元。前者受益于电商618大促与短剧业务增长，后者则因生物医药板块超跌反弹及《生物安全法案》谈判出现转机。与此同时，腾讯、中国海洋石油（00883.HK）则出现小幅减持，显示资金结构正在重新平衡。

后市展望：资金流入能否持续？

多位港股策略分析师认为，南向资金对美团的加仓具有信号意义。一方面，美团作为互联网消费龙头，其业绩表现往往被视作中国内需消费的“温度计”——买单意愿抬头，说明市场对经济复苏的悲观情绪正在修正。另一方面，南向资金6月以来日均净买入规模维持在60亿港元以上，若这一趋势延续，港股流动性将进一步改善，有望推动指数突破关键阻力位。

但也有观点提示风险：美团当前市盈率约为22倍，处于历史估值中枢附近，若后续季度业绩增速放缓或行业竞争加剧，不排除获利盘涌出的可能。此外，南向资金的短期调仓行为往往伴随市场情绪波动，投资者需避免盲目追涨。

总体来看，南向资金此次大举买入美团，是“基本面修复+资金偏好切换”共同作用的结果。在港股估值仍处于全球洼地的背景下，具备业绩确定性与回购支撑的优质龙头，或将继续成为内外资共同关注的焦点。后续美团能否在持续扩大的回购规模与盈利改善中兑现市场期待，值得投资者密切跟踪。

（本文数据来源：Wind、港交所披露易，截至2025年6月12日）