当地时间7月23日盘后，特斯拉发布了2024年第二季度财报。数据显示，公司当季营收255亿美元，同比增长2%；净利润14.8亿美元，同比下滑45%；调整后每股收益0.52美元，低于市场预期的0.62美元。自由现金流更是从一季度的负25亿美元进一步恶化为负31.2亿美元，远超分析师预期的负11亿美元。财报公布后，特斯拉股价盘后下跌逾8%。

汽车业务承压，降价与竞争挤压利润

二季度特斯拉汽车业务营收198.8亿美元，同比下降7%。尽管交付量44.4万辆环比增长14%，但平均售价同比下滑约12%，直接导致汽车毛利率降至14.6%，创近五年新低。公司解释称，为应对全球电动汽车需求放缓和激烈竞争，采取了灵活的定价策略，包括在中国、欧洲和美国市场的多次降价及零利率贷款等促销措施。

与此同时，库存积压问题日益凸显。截至二季度末，特斯拉库存车辆达10.4万辆，环比增加36%。分析师指出，即使在降价刺激下，交付量仍不及预期，显示市场需求疲软程度超出管理层预判。此外，生产成本下降速度未能赶上降价幅度，柏林工厂因供应链问题停产、加州工厂产线升级等因素均拖累了利润率表现。

AI与机器人投资成现金流“黑洞”

本次财报最令市场担忧的莫过于自由现金流的急剧恶化。特斯拉解释称，当季资本支出达22.7亿美元，其中超过60%投向人工智能基础设施和机器人项目，包括自研超级计算机“Dojo”的升级扩建、Optimus人形机器人量产准备，以及FSD（完全自动驾驶）系统的算力储备。

马斯克在财报电话会上强调，“特斯拉本质上是一家AI公司，而非单纯的汽车制造商”。他透露公司正在购买大量英伟达H100和未来B200芯片，计划到年底将AI算力提升至当前水平的四倍。Optimus机器人方面，目前已有两台在弗里蒙特工厂执行简单任务，预计2025年开始有限量产。但这些投资短期内不仅无法产生收入，反而持续消耗大量现金流，加重财务压力。

能源业务增长，但难以抵消汽车颓势

财报中难得的亮点是能源发电与储能业务。二季度该板块收入30.1亿美元，同比增长64%，毛利率提升至24.6%。Megapack和Powerwall的出货量创历史新高，上海储能超级工厂的建设进展顺利。不过，能源业务体量仅为汽车业务的六分之一，短期内难以担起业绩支柱的角色。

市场预期分歧，未来前景仍有不确定性

今年以来，特斯拉股价已累计下跌逾15%，远逊于纳斯达克指数18%的涨幅。华尔街分析师对特斯拉前景分歧显著：看多者认为FSD V12的推出和Robotaxi计划（8月8日公布）将开启新的增长曲线，特斯拉的AI估值部分价值超过2500亿美元；看空者则指出，汽车业务基本盘持续恶化，AI投入回报周期漫长，且面临Waymo等竞争对手的压力。

马斯克在电话会上罕见地未给出全年交付预测，仅表示“下半年将实现正增长”。公司预计第三季度产量将环比提升，但未透露具体目标。分析人士认为，在市场对特斯拉的定位从“汽车制造商”转向“AI公司”的过渡期，财报所反映的短期阵痛或许不可避免，但投资者需要看到明确的盈利路径，否则估值压力将持续存在。

截至发稿，特斯拉股价盘后报227.3美元，市值已跌破7200亿美元。市场正密切关注8月8日Robotaxi的正式发布，期待这一关键事件能为特斯拉的未来方向提供更为清晰的信号。