伦敦讯——在全球主要央行纷纷释放降息信号之际，英国央行却可能成为“最后的鹰派”。巴克莱银行最新发布的研究报告指出，鉴于英国通胀粘性超预期、劳动力市场依然紧张，预计英国央行将在2025年全年维持基准利率不变，彻底打破市场此前对年内多次降息的乐观预期。

通胀顽固成最大“拦路虎”

巴克莱经济学家在报告中表示，英国通胀回落速度明显慢于美国和欧元区，尤其是核心服务价格和工资增速仍处于高位。数据显示，英国1月CPI同比涨幅虽从峰值回落至4.0%，但剔除能源和食品的核心CPI依然高达5.1%，远高于英国央行2%的目标水平。更令决策者警惕的是，私营部门平均工资增速仍维持在6%以上，服务业通胀压力尚未实质性缓解。

“英国央行面临的是‘最后一公里’的艰难战役。”巴克莱首席英国经济学家在报告中写道，“我们认为，货币政策委员会需要看到更多证据表明国内通胀压力已根本性消退，才会考虑转向宽松。而这一过程很可能贯穿整个2025年。”

经济增长乏力难逼央行降息

与通胀高企形成对比的是，英国经济表现疲弱。2024年下半年，英国GDP连续两个季度萎缩，技术上陷入“轻度衰退”。市场一度认为经济下行将迫使央行提前降息。但巴克莱分析认为，当前衰退主要由供给端因素而非需求崩溃驱动，劳动力短缺、生产效率低下等问题无法通过降息解决。相反，过早放松货币政策可能重燃通胀，反而损害长期增长。

“英国央行正处于政策两难境地：经济需要刺激，但通胀不允许刺激。”巴克莱报告指出，“我们判断央行将选择忍耐，优先确保通胀预期稳定，即使牺牲短期经济增长。”

市场降息预期大幅修正

受巴克莱报告影响，英国国债收益率应声上行，英镑兑美元短线走高。市场定价显示，交易员已将2025年降息预期次数从此前的3次下调至不足1次，首次降息时点被推迟至2026年初。

此前，高盛、摩根大通等华尔街大行曾预测英国央行将于5月启动降息，但近期英国服务业PMI数据意外强劲，叠加食品价格反弹，使降息预期不断后移。巴克莱此次“全年按兵不动”的预测，进一步打压了市场乐观情绪。

其他机构观点出现分歧

对于巴克莱的极端预测，市场并非全盘认同。汇丰银行认为，若英国经济衰退加深，7月仍有25个基点的降息空间。德意志银行则指出，英国大选后财政政策不确定性上升，央行可能留出更多政策缓冲。

不过，更多机构倾向于谨慎。安永统计俱乐部最新报告表示，英国央行“宁可晚降、不可早降”的态度已十分明确，“按兵不动”可能成为基准情景。花旗银行同样将首次降息预期从8月推迟至11月。

英央行官员释放鹰派信号

近期英国央行官员的公开表态也为巴克莱观点提供支撑。行长贝利在议息会议后强调“现在谈论降息为时过早”，首席经济学家皮尔则警告称“工资-价格螺旋风险尚未完全消除”。货币政策委员会内部鹰派声音占据主导，仅有少数委员呼吁考虑宽松。

分析人士指出，英国央行正密切关注即将公布的春季预算案，若财政扩张力度超预期，可能进一步推迟降息节奏。巴克莱在报告中总结道：“在通胀真正回到2%并稳定在该水平之前，英国央行不会轻易扣动降息扳机。2025年或许是政策‘冻结’的一年。”

截至发稿，英国央行尚未对巴克莱报告作出官方回应。金融市场正等待下周公布的2月通胀数据，届时将进一步验证通胀回落路径是否如央行预期般曲折。