随着A股快递企业2024年半年报披露收官，行业整体盈利水平显著回升，引发市场广泛关注。近日，华泰证券发布研究报告指出，快递行业上半年盈利兑现了行业景气度回暖的预期，但进入传统淡季后，价格竞争可能再度成为影响行业表现的关键变量，投资者需密切关注价格走势。

半年报亮眼：盈利增长印证行业回暖

据Wind数据统计，截至8月底，国内主要上市快递公司均已发布半年报。顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递等头部企业上半年营收及净利润普遍实现双位数增长。其中，顺丰控股实现归母净利润同比增长超过20%，圆通速递净利润增速接近30%，韵达和申通则受益于业务量回升和成本管控，盈利能力显著改善。

华泰证券分析师在研报中表示，快递行业上半年盈利表现超出市场预期，主要得益于三方面因素：一是电商消费韧性较强，快递业务量保持稳定增长；二是各公司持续推进降本增效，干线运输、分拣中心等环节成本优化明显；三是行业价格竞争阶段性缓和，部分区域和客户价格有所回升。

“半年报数据验证了我们对快递行业景气度正在回升的判断。”华泰证券交运行业首席分析师指出，“特别是二季度以来，随着经济复苏和消费信心修复，快递业务量同比增速维持在较高水平，企业营收和利润同步改善。”

成本端持续优化 盈利能力分化明显

值得注意的是，尽管行业整体盈利改善，但各企业之间的分化依然显著。华泰证券分析称，规模效应和成本管控能力是决定快递企业盈利能力的关键。以圆通速递为例，其通过自动化分拣设备投入、运输线路优化等方式，单票成本同比下降约10%，成为盈利增长的重要支撑。而顺丰控股则在时效件和供应链业务领域保持优势，高端产品线贡献了较高的利润弹性。

“目前行业竞争已经从单纯的价格战转向成本与服务并重的综合竞争。”华泰证券研报认为，拥有更高自动化水平和更强网络效率的企业，将在长期竞争中占据优势。而这也在半年报中得到体现：部分中小快递公司仍面临成本压力，盈利表现相对落后。

关注淡季价格表现：行业或迎新一轮博弈

尽管上半年盈利亮眼，但华泰证券同时发出提醒：三季度以来，快递行业进入传统业务淡季，价格竞争可能再次升温。研报指出，通常在电商大促（如“618”之后）和下半年旺季来临之前，市场会出现一段价格调整期。部分企业为争夺市场份额，可能会采取降价策略，从而对短期盈利造成压力。

“我们关注到7月份部分区域快递单价出现小幅回落。”华泰证券分析师表示，“虽然目前整体价格水平仍高于去年同期，但淡季价格表现将是判断行业景气持续性的重要窗口。”研报进一步指出，如果价格竞争超预期，可能导致行业盈利回升幅度低于预期，投资者需保持警惕。

不过，华泰证券也认为，经过过去几年的激烈价格战，行业头部企业已形成较强共识——避免恶性竞争、注重高质量发展。因此，价格下行的幅度和持续时间可能有限，行业整体盈利中枢有望在成本改善的支撑下保持稳定。

展望下半年：旺季景气可期 关注政策与需求

展望下半年，华泰证券对快递行业持谨慎乐观态度。随着“双十一”“双十二”等电商促销活动的临近，业务量将迎来年内最高峰，有望支撑企业收入和盈利进一步增长。此外，政策层面亦持续释放利好，包括快递进村、绿色包装、行业规范等政策陆续出台，有助于行业长期健康发展。

“预计下半年快递业务量增速将维持10%-15%的水平，行业龙头有望实现量价齐升。”华泰证券研报最后建议，投资者可结合各企业成本管控能力、网络布局和客户结构，优选盈利能力稳健的标的进行配置，同时密切关注三季度价格变化，以把握行业景气周期的节奏。

（本报记者综合报道）