MiniMax-W盘中一度跌超6%

导语： 3月12日，人工智能概念股MiniMax-W（股票代码：09988.HK）在午后交易中突然跳水，盘中最大跌幅一度超过6%，引发市场广泛关注。截至收盘，该股跌幅收窄至4.2%，报收18.35港元，全天成交额放大至12.7亿港元，创近三个月新高。

盘中异动：放量下跌引发恐慌

今日早盘，MiniMax-W股价尚在18.80港元附近窄幅震荡，走势与大盘基本同步。然而下午13时30分左右，该股突然出现连续大额卖单，股价在15分钟内急挫逾5%，最低触及17.68港元，跌幅达到6.3%。随后在买盘承接下，股价逐步回升，最终报收18.35港元，跌幅4.2%。

从资金流向看，今日MiniMax-W主力资金净流出约3.8亿港元，其中特大单净卖出占比超60%。值得注意的是，该股上周刚刚创下年内新高21.50港元，近两个交易日累计回调幅度已达14.7%。

对于今日股价异动，市场消息面呈现多重解读。首先，有市场传闻称，某头部互联网公司近期宣布将在底层大模型领域进行新一轮大规模投入，且其最新模型的性能指标已在多项基准测试中超越MiniMax此前发布的旗舰产品。这直接引发了市场对AI公司技术代差被拉大的担忧。

其次，行业层面，据知情人士透露，中国监管部门可能将于近期出台针对生成式AI服务的细化收费指导标准，这或将对MiniMax-W的核心订阅业务定价空间形成压制。不过截至目前，该消息尚未得到官方证实。

此外，外围市场亦不平静。隔夜美股纳斯达克指数下跌1.2%，英伟达、AMD等AI芯片龙头盘中走弱，对港股AI概念板块构成拖累。

公开财报显示，MiniMax-W在2024财年实现总收入42.3亿元人民币，同比增长97%，其中企业级AI服务收入占比提升至68%。但与此同时，公司全年净亏损仍达18.7亿元，研发投入占营收比例高达45%，显著高于行业平均水平。

公司近期在投资者交流中强调，将继续加大基础模型研发力度，并计划下半年推出新一代多模态大模型。此外，MiniMax-W在智能体、AI搜索等细分应用场景的付费用户数已突破150万，环比增长23%。

不过，分析师指出，随着百度、阿里、腾讯等巨头持续加码大模型，以及众多创业公司涌入，AI赛道已进入“烧钱换增长”的残酷竞争期。MiniMax-W作为独立第三方AI公司，在融资能力和生态资源方面并不占优。

针对今日股价下跌，多家券商发布了点评。中金公司研报认为，此次下跌更多属于市场情绪扰动，MiniMax-W在技术架构、模型效率等方面仍有独到优势，且其企业级客户粘性较高，建议投资者关注即将于4月公布的Q1运营数据。

花旗银行则提示风险，称“AI投资的狂热期正在过渡到理性评价期”，市场将更加关注企业的单位经济模型和商业化落地能力。该机构将MiniMax-W的评级从“买入”下调至“持有”，目标价下调至20港元。

高盛相对乐观，表示“短期的竞争噪音不会改变AI产业的长期增长趋势”，并维持MiniMax-W“增持”评级，目标价26港元。

从技术面看，今日MiniMax-W在17.68港元处获得买盘支撑，该位置恰好是30日均线所在。若后续股价能够站稳18港元整数关口，则短线调整空间有限。关键压力区间位于19.5-20港元。

未来一周，市场将密切关注以下催化因素：一是公司是否发布针对利空传闻的澄清公告；二是3月15日即将召开的“AI开发者大会”上是否有重大产品发布；三是宏观层面，美联储议息会议结果对全球科技股风险偏好的影响。

总体而言，今日MiniMax-W的盘中急跌虽令短线投资者措手不及，但考虑到AI行业的发展仍处于早期阶段，具备核心技术实力的公司有望在震荡中实现价值回归。投资者需保持理性，合理控制仓位，等待更清晰的信号出现。