近日，国际知名投行高盛发布最新研究报告，维持对中国AI大模型领军企业MiniMax的“买入”评级，并将目标价定为860港元。这一消息引发市场广泛关注，MiniMax股价随之出现明显波动，显示出投资者对其长期增长前景的信心。

高盛在报告中指出，MiniMax作为国内少数具备全栈自研能力的大模型公司，在技术迭代、商业化落地以及生态构建方面均展现出强劲竞争力。报告认为，随着国内AI大模型应用加速渗透，MiniMax有望在多个垂直领域实现规模化收入增长，尤其是在智能客服、内容生成、教育辅助等场景中具备先发优势。

高盛分析师表示，维持“买入”评级主要基于以下几个核心逻辑：第一，MiniMax近期发布的新一代基础模型在多项基准测试中表现优异，部分指标已接近国际领先水平，技术壁垒进一步巩固；第二，公司商业化进展超预期，企业级API调用量连续两个季度环比增长超过50%，付费客户数量稳步提升；第三，生态合作伙伴持续扩容，近期与多家头部互联网企业及金融机构达成战略合作，为未来收入增长提供坚实支撑。

目标价860港元的设定，高盛主要参考了对标海外AI公司估值体系，并综合考虑MiniMax在国内市场的渗透率提升空间、技术迭代速度以及潜在的政策红利。按此目标价计算，对应2025年预期收入的市销率约为15倍，处于合理偏高水平，但高盛认为考虑到AI行业的高成长性，这一估值具备合理性。

市场方面，MiniMax自上市以来股价整体呈现震荡上行态势，近期受AI赛道整体情绪回暖影响，股价有所走强。高盛报告发布后，部分投资者选择加仓，成交额较前一日放大明显。有分析师认为，860港元的目标价短期内虽存在一定压力，但在技术突破和商业化持续验证的背景下，中长期实现概率较大。

不过，市场风险依然存在。当前AI大模型行业竞争激烈，国内外巨头纷纷加码投入，MiniMax需要持续保持技术领先性才能巩固护城河。此外，监管环境变化、数据安全合规要求以及人才成本上升等因素，也可能对公司经营带来不确定性。高盛在报告中同时提示，若未来模型迭代速度不及预期，或商业化变现效率低于预测，则可能对估值造成向下修正压力。

MiniMax方面尚未对高盛的报告作出公开回应。但在近期一次行业论坛上，公司创始人曾表示，将继续坚持技术长期主义，在提升模型能力的同时，加速推动AI在千行百业的落地应用，努力实现技术价值向商业价值的有效转化。

整体来看，高盛此次维持“买入”评级并设定较高目标价，反映了资本市场对MiniMax未来发展的高度期待。随着AI大模型从技术突破走向规模应用，MiniMax能否持续交出超预期的成绩单，将成为决定其股价走势的关键因素。投资者在关注机构评级的同时，也需理性看待行业波动，审慎做出投资决策。