智谱：配售新H股 所得款项总额预期约314.1亿港元
近日，人工智能领域头部企业智谱科技（以下简称“智谱”）发布公告，宣布将通过配售代理向不少于六名承配人配售新H股，所得款项总额预期约为314.1亿港元。此举被市场视为公司在AI算力争夺与全球化布局中的关键融资动作，引发港股科技板块广泛关注。
根据公告披露，本次配售将发行不超过9.8亿股新H股，配售价定为每股32.05港元，较公告前一交易日收盘价折让约6.5%。配售股份占扩大后已发行H股总数约12.4%，所有配售对象均为独立第三方机构投资者及战略投资者，禁售期为6个月。配售完成后，公司总股本将相应增加，但控股股东持股比例仍保持相对稳定。
智谱方面表示，此次募集资金将主要用于三大方向：一是加速多模态大模型及底层算力技术的研发，包含新一代千亿级参数模型、多模态理解与生成能力的迭代升级；二是拓展海外市场，尤其是东南亚及中东地区的AI基础设施布局；三是用于可能发生的战略性收购及产业链合作，以强化从芯片适配、算法优化到应用落地的全栈能力。
“当前全球AI竞争已进入‘算力即战力’的阶段，中国企业在基础模型与商业化应用之间需要更密集的资本投入。”智谱首席执行官在公告中表示，“本次配售获得多家国际长期资本超额认购，体现了市场对公司技术路线及管理团队的信心。”
事实上，这已是智谱自2024年末在港交所上市以来规模最大的一次股权融资。公司此前公布的2024年财报显示，其全年营收同比增长210%，但研发投入占营收比例高达68%，导致净利润仍处于亏损状态。此次配售将有效补充营运资金，缓解高研发投入带来的现金流压力。
市场反应方面，配售消息公布后，智谱港股股价在次日交易中低开高走，最终收涨1.2%，显示投资者对资金用途与公司长期价值的认可。多家投行发布研报表示，看好智谱在国产大模型商用化进程中的领先地位，尤其在企业级AI应用、政务智能化等场景的订单增长。但也有分析师提示，大规模配售带来的股本摊薄效应将在短期内对每股收益产生一定压力，投资者需关注后续业绩对增量的消化能力。
从行业背景看，2025年以来，全球科技巨头纷纷加码AI资本开支。OpenAI、微软、谷歌等相继宣布数千亿美元级算力投资计划，国内百度、阿里、腾讯等亦通过自建数据中心、采购GPU等方式竞速。智谱作为“AI六小强”中唯一实现港股上市的企业，此次配售规模达314亿港元，跻身今年以来港股科技板块最大股权融资案例之一，显示资本市场对AI赛道的风险偏好仍在上升。
“配售新H股而非发行A股或可转债，体现了公司对港股市场流动性的认可，也便于引入国际长线资金。”香港某券商投行部负责人表示，“如此大体量的配售能够在短时间内完成定价与认购，说明港股深度仍有吸引力。”
未来，智谱计划在2025年下半年推出面向消费端的轻量级AI应用，并进一步开放大模型API生态。随着本次配售资金陆续到位，公司在算力储备、人才引进及海外合规建设上的步伐有望加快。业内人士认为，若智谱能在多模态商业化与全球市场拓展上取得突破，其估值逻辑将从“研发投入型”向“盈利驱动型”切换，而本次配售正是为这一转型铺路。
综上所述，智谱此次配售不仅是一次资本运作，更是其在全球AI竞赛中卡位的关键一步。投资者需密切关注后续资金使用效率与产品落地节奏，以评估长期价值。