德国财政部近日发布最新财政预测，预计到2026年年底，德国公共债务占国内生产总值（GDP）的比率将降至66.5%。这一数字标志着德国在经历疫情与能源危机冲击后，财政整顿工作正在逐步取得成效，但债务水平仍高于欧盟《稳定与增长公约》设定的60%参考值。
根据德国财政部公布的长期财政规划，2024年至2026年间，德国政府将采取一系列措施控制支出增长、优化财政结构，同时依托经济复苏与通胀带来的名义GDP扩张，稳步降低债务负担率。预测显示，德国债务率将在2024年从当前约64%的水平小幅上升，随后在2025年和2026年持续回落，最终于2026年底达到66.5%。
回顾近年来德国债务走势，2020年新冠疫情暴发后，德国政府推出大规模经济刺激计划与救助措施，导致公共债务率急剧攀升，一度突破70%关口，创下两德统一以来最高水平。2021年，随着经济复苏，债务率回落至69%左右。2022年爆发的俄乌冲突及随之而来的能源危机，迫使德国政府再度追加财政支出以稳定能源市场、补贴家庭与企业，债务率维持在约66%的高位。2023年，得益于经济温和复苏及能源价格回落，债务率进一步降至约64%。
德国财政部在声明中强调，债务率逐步下降主要得益于三个因素：一是名义GDP保持增长，既包括实际经济扩张，也包括通胀带来的名义值提升；二是联邦政府重新实施宪法规定的“债务刹车”机制，严格限制新增净借贷；三是疫情相关紧急支出逐步退坡，财政赤字收窄。
值得注意的是，66.5%的债务率仍高于欧盟《稳定与增长公约》要求的60%门槛。不过，德国在欧元区主要经济体中债务水平相对较低。截至2023年底，欧元区整体债务率约为90%，法国超过110%，意大利则接近140%。德国财政稳健的“金字招牌”依然在国际市场上受到认可，其国债收益率长期处于低位，融资成本可控。
然而，德国财政也面临新的挑战。欧洲央行持续加息后，德国政府债券利息支出明显上升，未来几年还本付息压力加大。与此同时，国防开支（需达到北约GDP2%目标）、数字化转型、基础设施更新、气候保护投资以及人口老龄化带来的社保支出增长，都对财政可持续性构成考验。2023年德国联邦宪法法院裁定，政府将新冠专项基金中600亿欧元转用于气候转型项目违宪，进一步加剧了财政空间的紧张。
德国经济研究所（DIW）财政专家指出，66.5%的债务率预测建立在经济稳定增长、利率不再大幅攀升的假设上。若德国经济陷入衰退或利率长期高企，债务率可能回落不及预期。此外，2025年德国将举行联邦议院选举，未来财政政策的走向存在一定变数。
德国财政部长林德纳此前多次强调，德国必须坚持财政纪律，尽早回归债务刹车轨道，并削减结构性赤字。他表示，66.5%的债务率目标“可以实现，但需要各部门在预算安排上保持克制”。分析人士认为，在兼顾经济增长、绿色转型与国防安全的多重目标下，德国能否在2026年后进一步将债务率压向60%乃至更低水平，仍有待观察。
总体而言，德国财政部此次预测释放了积极信号：欧洲最大经济体正有序走出危机后的债务高峰，财政整顿与债务可持续性正在回归政策核心。对于市场和国际投资者而言，这无疑增强了德国国债的信用锚定作用，也为欧元区整体财政治理提供了参照。