本报记者 张鑫
2025年4月18日 北京报道
在人工智能浪潮席卷全球的背景下，资本市场对AI赛道的关注持续升温。作为A股市场聚焦人工智能主题的核心产品之一，人工智能ETF华富(515980)近期呈现整固蓄势态势。与此同时，大洋彼岸的美股科技巨头们并未放慢脚步，AI资本开支仍在加码，一场围绕AI算力基础设施的全栈竞争已然拉开帷幕。
人工智能ETF华富(515980)：震荡中积蓄动能
今年以来，人工智能板块经历了一轮从狂热到理性的回归。受短期市场情绪波动、部分概念股业绩验证等因素影响，人工智能ETF华富(515980)在前期快速上涨后进入区间震荡格局。然而，从资金流向和估值水平来看，该ETF正处于“整固蓄势”的关键阶段。
数据显示，截至4月16日，人工智能ETF华富(515980)近一个月份额增长逾3亿份，反映出机构投资者和聪明资金对AI中长期逻辑的认可。基金持仓中，算力芯片、大模型、应用层等细分领域龙头企业占比均衡，既有大市值的行业龙头，也有高成长的细分赛道新锐。当前板块整体PE（TTM）已从高点回落至近三年中位数以下，性价比逐步显现。
有分析人士指出，人工智能ETF华富(515980)的整固并非方向性调整，而是对前期过快上涨的技术性消化。随着后续财报季的业绩验证以及新一轮产业催化剂的落地，该ETF有望在蓄力后迎来新一轮上升行情。
美股科技巨头：AI资本开支“没有最多，只有更多”
如果说A股市场仍在对AI的短期回报进行博弈，那么美股科技巨头则在用真金白银铺开一条“不惜代价”的AI投入之路。近期，微软、谷歌、亚马逊、Meta等四大科技巨头相继披露的最新财务指引显示，2025年全年合计AI相关资本开支预计将超过3000亿美元，较2024年增长超过40%。
微软方面，其Azure AI云服务需求持续超预期，公司计划在2025财年内将AI基础设施投资提升至800亿美元以上，重点用于建设新一代AI数据中心和自研AI芯片。谷歌母公司Alphabet则在Q1财报电话会上明确表示，AI资本开支将优先服务于大模型Gemini的规模化部署以及搜索广告的AI化改造。亚马逊AWS的AI基础设施投资同样加码，其计划在未来五年内投资超过1500亿美元，用于扩建全球云计算基础设施及AI专用服务器集群。Meta则继续押注AI内容生成和元宇宙，其AI相关资本开支预计增长超50%。
这些巨头们之所以敢于“不计成本”地投入，核心在于它们看到了AI大规模商业化的确定性。从企业级AI助手到消费者端搜索产品，再到自动驾驶和机器人，AI正在成为所有传统业务增长的新引擎。而这些投入中，最大的受益者正是算力基础设施产业链。
AI算力基础设施：全栈竞争的时代来了
随着大模型参数规模从千亿级迈向万亿级，以及多模态、长上下文等新技术的涌现，AI计算对算力、存储、网络、软件栈提出了前所未有的要求。这一变化正在推动AI算力基础设施从“单点突破”走向“全栈竞争”。
所谓“全栈竞争”，即不再是单一芯片或者单一服务器层面的竞争，而是覆盖芯片设计、服务器整机、高速互联网络、液冷散热、分布式存储、AI框架、模型部署平台等一整套技术体系的综合能力比拼。
在硬件端，英伟达依然保持着绝对领先地位，其下一代Blackwell架构GPU的出货量远超预期，但威胁也开始浮现。AMD、英特尔以及微软、谷歌自研AI芯片的加速推进，使得算力供给市场从“一家独大”走向“百花齐放”。与此同时，国产算力芯片企业也在奋起直追，在部分特定场景下已实现突破，成为市场关注的另一焦点。
在软件与系统层，OpenAI、Meta、微软等正积极构建从训练到推理的全流程AI平台，降低大模型部署门槛。而华为、阿里、百度等国内科技巨头则凭借“芯片-框架-模型-应用”的闭环生态，加速向全栈能力演进。业内普遍认为，未来几年能够提供端到端AI算力解决方案的厂商将拥有最强话语权。
展望：AI投资主线清晰，关注三条核心逻辑
综合来看，无论A股还是美股市场，AI投资正在从“概念炒作”转向“业绩验证与产业落地”阶段。对于国内投资者而言，人工智能ETF华富(515980)等工具型产品此时提供了相对稳健的参与方式，而个股层面则需要更加关注企业自身的全栈能力以及订单落地情况。
展望未来，AI算力基础设施领域的投资可重点关注三条主线：一是具备自研芯片能力和规模效应的龙头企业；二是受益于数据中心扩容和绿色化（液冷、节能）的配套厂商；三是在AI应用与模型部署赛道拥有差异化优势的软件服务公司。
市场的短期震荡，或许正是为下一轮AI行情蓄力。当资本开支持续加码、全栈竞争全面展开，AI赛道的长期价值终将在时间中兑现。