记者 | 资深编辑
2025年7月15日，华尔街知名投资机构DA Davidson发布最新研报，将英特尔（Intel Corp., NASDAQ: INTC）的目标股价从此前的每股77美元大幅上调至100美元，上调幅度接近30%。该机构维持对英特尔的“买入”评级，认为公司正站在新一轮增长周期的起点，其AI芯片布局与先进制程代工战略将成为未来两年市值扩张的核心驱动力。
DA Davidson分析师团队在报告中指出，英特尔近期在多个关键领域取得了“超预期进展”。首先，公司面向AI服务器的Gaudi系列加速器在2025年第二季度获得了多家大型云服务商的批量订单，预计下半年相关收入将环比增长超过50%。其次，英特尔位于俄亥俄州和爱尔兰的先进制程工厂正在加速扩产，18A制程节点有望在2026年实现大规模量产，这为承接外部代工订单奠定了坚实基础。分析师特别强调，英特尔内部“制造先行”战略已从投入期逐步转向收获期，代工服务（IFS）业务的亏损正持续收窄，预计2026年将贡献正毛利。
此外，PC市场的周期性回暖也为英特尔提供了安全垫。报告提到，微软Windows 12操作系统及新一代AI PC（人工智能个人电脑）的换机潮预计将在2025年下半年至2026年集中释放，英特尔作为x86生态的核心供应商，其Core Ultra系列处理器已预装在超过80%的AI PC新品中，市场份额稳固。DA Davidson据此将英特尔2025年全年每股收益（EPS）预期从1.85美元上调至2.10美元，2026年EPS预期则从2.40美元调升至2.90美元。
受目标价上调消息刺激，英特尔股价在7月15日盘前交易中一度上涨3.2%，报收于68.45美元，距离100美元的目标价仍有约46%的上涨空间。不过，市场情绪并非完全一致。自2024年以来，英特尔股价已累计上涨超过40%，部分投资者开始担忧估值压力。摩根士丹利同日发布报告，维持对英特尔的“中性”评级，认为IDM 2.0战略的落地仍需时间验证，且公司在AI GPU领域与英伟达的差距短期内难以弥合。DA Davidson反驳称，市场低估了英特尔在数据中心侧“边缘推理”和“高能效计算”场景的独特优势，这些领域对定制化芯片和集成封装的需求正在爆发。
值得关注的是，DA Davidson此次上调目标价的时间节点恰逢英特尔2025年第二季度财报发布前夕。市场普遍预期英特尔将交出营收环比增长8%、每股收益同比增长12%的业绩答卷。若财报数据超出预期，华尔街可能掀起新一轮上调热潮。目前，覆盖英特尔的47家机构中，有21家给予“买入”或“增持”评级，平均目标价约为88美元，DA Davidson的100美元目标价处于行业最高水平之一。
风险方面，DA Davidson也指出了英特尔面临的三大挑战：一是先进制程良率爬坡速度不及预期，可能延迟外部订单交付；二是与AMD在服务器CPU市场的价格战仍在持续，毛利率修复进程可能受阻；三是地缘政治因素对公司全球工厂布局带来的资本支出压力。但报告认为，这些风险已被当前股价部分消化，且英特尔强大的资产负债表和来自美国《芯片法案》的直接补贴（已确认获得85亿美元）足以支撑公司穿越周期。
综上所述，DA Davidson将英特尔视为“半导体行业第三波价值重估”中的首选标的。随着AI从云端走向边缘，且全球芯片供应链重塑加速，拥有制造、设计与封装一体化能力的英特尔正在重新获得话语权。100美元的目标价并非终点，而是新一轮估值框架的起点。投资者需密切关注英特尔下季度财报中关于代工订单和AI芯片毛利率的披露，这是验证其转型成色的关键指标。
（完）