截至当地时间2月26日收盘，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货主力合约大幅下跌，收报每盎司2345.2美元，跌幅达1.22%。这是进入2月以来黄金市场出现的最大单日跌幅，引发投资者广泛关注。分析人士指出，美元指数强势反弹、美债收益率攀升以及市场对美联储降息节奏预期的修正，共同构成金价回调的主要压力源。
多重利空共振 金价承压下行
从宏观层面看，隔夜美国经济数据表现强劲是触发黄金抛售的导火索。美国2月消费者信心指数意外录得106.7，显著高于市场预期的103.5，并创下近半年新高。这一数据强化了市场对美国经济“软着陆”的预期，削弱了黄金作为避险资产的吸引力。与此同时，密歇根大学公布的2月一年期通胀预期小幅上修至3.1%，进一步打压了市场对美联储短期内降息的押注。
利率期货市场数据显示，交易员已将美联储首次降息的预期时间从6月推迟至9月，全年降息幅度也从75个基点收窄至50个基点。受此影响，美国10年期国债收益率隔夜上行8个基点至4.32%，美元指数则强势反弹至104.5上方，创出三周新高。由于黄金以美元计价，美元走强直接削弱了持有其他货币投资者的购买力，而利率上升则增加了黄金持仓的机会成本，双重压力促使短线多头集中平仓。
技术性抛售与资金流向加剧跌势
从技术面看，COMEX黄金期货此前在2400美元关口附近连续盘整四个交易日，未能有效突破上方阻力位，积累了较强的回调动能。隔夜跌破2370美元这一关键支撑位后，程序化交易触发大量止损卖单，导致跌幅迅速扩大。根据CFTC公布的最新持仓数据，截至2月25日当周，COMEX黄金期货投机性净多头仓位减少约1.8万手，显示机构投资者正在主动削减风险敞口。
值得注意的是，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量在隔夜减少3.2吨至842.5吨，创下近一个月新低。实物需求端的疲软信号进一步强化了市场的做空情绪。相比之下，白银、铂金等贵金属同样遭到抛售，COMEX白银期货收跌2.34%，显示出贵金属板块整体承压。
机构观点分歧：短期调整还是趋势逆转？
针对金价后市走向，机构观点出现明显分化。高盛分析师在最新报告中指出，此次下跌属于健康的技术性回调，而非趋势逆转。该机构认为，全球央行持续购金、地缘政治风险溢价犹存以及美国财政赤字扩张等因素仍为金价提供坚实支撑，预计2025年金价均价将维持在2350美元附近。不过，摩根士丹利则持相对谨慎态度，强调美联储降息预期的重新定价可能带动实际利率持续走高，短期内金价或进一步下探2300美元关口。
国内方面，上海黄金交易所Au99.99合约隔夜跳空低开，跌幅一度达到1.5%，随后在每克558元附近获得买盘支撑。多位国内分析师表示，人民币汇率波动以及国内黄金溢价因素可能使得国内金价弹性弱于外盘。投资者需重点关注即将公布的美国1月核心PCE物价指数，若该数据超出预期，可能引发市场对通胀韧性的进一步担忧，从而加剧黄金短期波动。
后市展望：关注数据与风险事件
展望本周余下的交易日，市场焦点将围绕美国1月耐用品订单、四季度GDP修正值以及核心PCE数据展开。若经济数据延续强劲表现，美元和美债收益率或继续走高，金价恐面临继续回调风险。但若数据不及预期，则可能触发空头回补，推动金价反弹至2380美元附近。此外，俄乌局势、中东地缘冲突等不确定性因素仍是潜在的避险提振催化剂。综合来看，短期金价可能维持2300-2400美元区间宽幅震荡，投资者需做好风险管理。