近日，华尔街知名投行摩根大通发布研究报告，将高盛集团（Goldman Sachs）的目标股价从此前的900美元上调至955美元，上调幅度约6.1%。此举引发市场广泛关注，高盛股价在消息公布后出现小幅上涨。摩根大通分析师同时维持对高盛“增持”评级，认为该公司在投行业务复苏、财富管理扩张以及资产减记压力缓解等方面具备多重利好因素。
目标价上调背后：投行业务回暖预期强化
据摩根大通研报显示，此次上调高盛目标价主要基于三大核心逻辑。首先，随着美联储降息周期逐步开启，全球并购与IPO活动正在显著回暖。高盛作为全球投行业务的领军者，其并购顾问、股票与债券承销业务将直接受益。摩根大通预计，2025年高盛投行业务收入有望同比增长15%-20%，大幅超越此前市场预期。
其次，高盛近年来大力转型的财富与资产管理业务正进入收获期。尽管该部门在2023年因地产投资亏损承受了一定压力，但摩根大通认为，高盛已通过调整管理层、优化产品结构等措施有效控制风险。随着市场利率下行，高盛资管部门管理的资产规模（AUM）有望稳步扩大，从而带动管理费收入持续增长。
第三，高盛在2023年因商业地产敞口计提了大量减值损失，对其利润形成拖累。摩根大通分析师指出，商业地产市场已基本触底，高盛的相关风险敞口正在缩小，未来几个季度减值压力有望显著缓解。这将直接改善高盛的净利润率，推动每股收益（EPS）向好。
高盛业绩回暖迹象明显
从近期高盛发布的最新财报来看，公司基本面已出现明显改善。2024年第三季度，高盛实现净利润约28亿美元，同比大幅增长超过40%，远高于市场预期。其中，投行业务收入环比增长近20%，股票交易收入也因市场波动率上升而录得两位数增幅。
此外，高盛还积极通过股票回购等方式回报股东。公司管理层在近期投资者日上表示，计划在未来两年内回购约300亿美元股票，这将进一步提升每股收益水平。摩根大通在研报中特别指出，高盛目前的市净率（P/B）仍处于历史较低区间，估值具有吸引力。
华尔街其他投行普遍看好
值得注意的是，摩根大通并非近期唯一上调高盛目标价的机构。花旗集团、美国银行等多家知名投行也相继上调了对高盛的评级或目标价。花旗将高盛目标价从此前的890美元上调至940美元，美国银行则上调至975美元，成为目前华尔街最高目标价。
整体来看，华尔街分析师对高盛2025年的盈利预期趋于乐观。综合彭博数据，目前覆盖高盛的30余名分析师中，超过70%给予“买入”或“增持”评级，平均目标价约为930美元。摩根大通上调至955美元，已高于华尔街平均目标价。
投资者应关注的风险因素
尽管摩根大通对高盛前景保持乐观，但研报中也提示了若干潜在风险。一是全球地缘政治不确定性仍可能影响并购活动；二是高盛交易业务收入波动较大，若市场流动性收紧将对其产生冲击；三是商业地产风险尚未完全出清，仍需警惕个别项目出现新的减值损失。
分析人士指出，对于长期投资者而言，高盛在当前估值水平下具备较好的安全边际。但短期来看，股价可能面临市场情绪波动及宏观经济数据超预期变化的扰动。投资者应结合自身风险偏好，审慎评估。
总体来看，摩根大通此次大幅上调高盛目标价，反映了华尔街主力投行对高盛未来增长前景的乐观判断。随着投行业务进入复苏通道、财富管理业务步入正轨，高盛有望在2025年迎来业绩与估值的双重修复。