标题：中央结算公司下调做市商对手方现券结算服务费至7.5折 进一步降低市场成本
导语
中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）近日发布公告，自即日起，将对做市商对手方通过真实做市成交的现券交易结算服务费优惠幅度由此前的8折进一步下调至7.5折。此举旨在持续降低市场交易成本，激发做市商积极性，提升债券二级市场流动性，并完善基础设施服务功能。
正文
一、政策要点：费率折扣再降5个百分点
根据中央结算公司发布的《关于调整做市商对手方结算服务费优惠政策的通知》，此次调整适用于所有通过真实做市成交的现券交易业务。所谓“真实做市成交”，是指做市商按照监管要求履行双边报价义务、并据此达成的交易行为。调整后，做市商对手方（即与做市商进行交易的市场参与者）可享受的结算服务费折扣由标准费率的8折（即减免20%）提升至7.5折（即减免25%），进一步降低了对手方的交易成本。
值得注意的是，该优惠政策仅针对做市商对手方，做市商自身仍需按标准费率缴纳结算服务费。中央结算公司表示，此举旨在精准激励市场参与者与做市商开展交易，鼓励更多机构利用做市商机制进行报价和成交，从而改善市场流动性。
二、背景：债券市场降费举措持续推进
中央结算公司是中国债券市场的核心基础设施，承担着债券登记、托管、结算以及担保品管理等重要职能。近年来，为响应国家降低实体经济融资成本、优化营商环境的政策导向，中央结算公司多次下调各类服务费用。例如，2022年，公司已将做市商对手方结算服务费从原标准费率降至8折；2023年对部分企业债券结算业务实施阶段性免收；此次再将折扣幅度扩大至7.5折，是近两年来第三次针对做市商领域的降费动作。
业内人士指出，做市商制度是提升债券市场流动性和定价效率的关键机制。目前国内银行间债券市场做市商主要由大型商业银行、证券公司等机构担任。但实践中，做市商对手方（如中小银行、基金公司、保险机构等）的交易成本敏感性较高，适度降低结算费用有助于吸引更多对手方参与做市交易，形成良性循环。
三、影响分析：有望激发二级市场活力
市场分析认为，此次降费将产生多重积极影响：
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直接降低交易成本：按当前银行间市场现券交易规模估算，结算服务费折扣每降低5个百分点，每年可为做市商对手方节省数千万元费用，有助于缓解中小机构经营压力。
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提升做市商积极性：对手方成本降低后，做市商在报价时可获得更多对手方响应，进而提升做市报价的成交概率。这对于扩大做市商业务规模、增强其履行做市义务的意愿具有正面作用。
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优化市场流动性结构：目前银行间债券市场流动性集中于利率债和部分高等级信用债，低等级债券及中小企业债券流动性不足。降费后，做市商可能更有动力拓展低价差、高频率的做市策略，间接带动非活跃券的交易活跃度。
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与监管政策形成合力：近期人民银行、证监会等部门多次强调要提升债券市场流动性，完善做市商考核机制。中央结算公司的降费行动与服务监管导向高度一致，有望推动做市商制度真正发挥“价格发现”和“稳定器”功能。
四、专家观点：精准减负，期待更多配套措施
某券商固收分析师表示：“当前债市流动性整体充裕，但存在结构性分化：国债、政金债流动性很好，而信用债特别是AA+级以下品种仍面临交易困难。中央结算公司选择对做市商对手方降费，是在交易环节精准减负，有利于降低中小机构的参与门槛。建议后续可进一步探索对做市商自身的费率优惠，或与交易平台共同推出做市双边报价激励，形成政策合力。”
另一位资深市场人士认为：“7.5折之后，与部分平台推出的其他优惠叠加，做市商对手方的实际成本可能进一步降低。未来如果能够根据做市质量实施差异化费率，效果会更好。”
五、未来展望：基础设施服务持续优化
中央结算公司表示，将继续跟踪市场运行情况，听取市场成员反馈，在保持基础设施稳健运行的前提下，不断优化服务收费体系，支持债券市场高质量发展。市场预计，随着做市商机制的持续完善和基础设施降费的常态化，债券二级市场的流动性和定价效率有望进一步提升。
结语
从8折到7.5折的变化看似细微，却折射出中央结算公司“让利市场、服务实体”的政策导向。在金融供给侧改革不断深化的背景下，此类精准降费举措将为债券市场注入更多活力，推动做市商制度真正成为流动性的“压舱石”。
（完）