受原材料成本上涨及消费需求疲软影响，公司营收微增但利润承压
8月25日晚间，浙江苏泊尔股份有限公司（以下简称“苏泊尔”）发布2023年半年度业绩报告。数据显示，今年上半年，公司实现归母净利润8.68亿元，同比下降7.7%；实现营业收入97.06亿元，较去年同期微增约0.9%。在宏观经济复苏放缓、家电消费整体承压的背景下，苏泊尔交出了一份“增收不增利”的成绩单。
净利下滑主因：成本端与费用端双重挤压
报告显示，2023年上半年，苏泊尔营业成本同比上升约3.1%，远高于营收增速，毛利率较去年同期下降约1.5个百分点至25.3%。公司方面在公告中表示，毛利率下滑主要受原材料价格持续高位运行、人民币汇率波动以及新会计准则下运输成本重分类等因素共同影响。此外，销售费用率也有所抬升，主要系公司加大线上渠道推广及品牌营销投入所致。
分季度来看，第一季度公司净利润约4.3亿元，同比下降约3.5%；第二季度净利润约4.38亿元，同比下降约11.6%，降幅有所扩大，显示二季度经营压力更为突出。
业务板块：炊具稳健，电器增速放缓
作为中国厨房炊具与小家电领域的龙头之一，苏泊尔的核心业务涵盖炊具（锅具、水壶等）和电器（电饭煲、空气炸锅、破壁机等）两大类。上半年炊具业务实现营业收入约34.5亿元，同比增长约2.3%，表现相对稳健；电器业务实现营业收入约59.1亿元，同比基本持平，增速较去年同期明显放缓。
在电器板块中，近年来备受关注的空气炸锅等品类增速显著回落。2022年疫情期间，居家烹饪需求催生了空气炸锅的爆发式增长，但进入2023年，该品类进入存量消化期，市场饱和度提升，行业竞争加剧，导致苏泊尔相关产品出货量增速放缓。与此同时，传统优势品类电饭煲、电磁炉等受制于房地产市场低迷及消费者换新意愿不足，亦面临增长压力。
渠道变革：线上占比持续提升，线下承压
报告期内，苏泊尔持续优化渠道结构，线上渠道销售额占比进一步提升至约55%，已超越线下成为主力销售渠道。公司表示，线上渠道（含抖音、快手等新兴直播平台）通过内容营销与达人合作，有效触达了年轻消费群体，但同时也推高了获客成本与平台费用。线下渠道方面，受商场客流减少及经销商去库存影响，传统家电卖场与百货渠道出货额同比下降约5%。
海外业务方面，上半年公司出口收入约22亿元，同比下降约1.8%，主要受欧美市场需求疲软、海外客户去库存影响。苏泊尔表示，下半年外销订单有望随海外消费旺季到来出现边际改善。
行业环境：小家电市场整体承压，但长期趋势向好
根据奥维云网数据，2023年上半年中国小家电（含厨电）市场零售额同比下降约3.5%，其中厨房小家电下降约4.2%。苏泊尔的营收微增主要得益于其品牌力及渠道深耕能力，但整体行业增速放缓是不争的事实。多家券商研报指出，小家电行业短期面临需求透支与内卷竞争，但长期来看，产品高端化、功能细分化以及智能家居趋势仍将为龙头公司提供成长空间。
未来展望：聚焦产品创新与降本增效
苏泊尔在财报中表示，下半年公司将重点推进三大策略：一是加大研发投入，围绕“少油健康烹饪”“免手洗”“全自动”等趋势推出差异化新品；二是通过供应链优化与精益生产，降低单位制造成本，对冲原材料价格波动；三是继续深化数字化营销，在保持线上优势的同时探索线下新零售模式。
截至目前，苏泊尔未对全年业绩发布明确指引。多数分析人士认为，考虑到三季度为传统小家电销售旺季，叠加“双十一”等大促节点，苏泊尔下半年营收有望环比改善，但利润修复仍需观察成本端与费用端的变化节奏。
作为全球小家电领域的重要参与者，苏泊尔在应对周期波动时展现出较强的品牌韧性。面对2023年的行业“阵痛期”，如何在规模与利润之间找到平衡，将是管理层面临的长期课题。