受行业景气回暖及新项目产能释放双重驱动，公司盈利能力大幅回升

7月11日晚间，荣盛石化（002493.SZ）发布2024年上半年业绩预告，预计报告期内归属于上市公司股东的净利润将实现同比增长730%至764%。这一显著增幅标志着公司在经历2023年行业低谷后，盈利能力迎来强劲反弹。

业绩大幅扭亏，单季度持续改善

根据公告，荣盛石化预计2024年上半年实现归母净利润约为8.5亿元至9.5亿元，而上年同期则为净亏损约1.1亿元。这意味着公司不仅成功扭亏为盈，更实现了超七倍的同比增长。若以预告中值计算，上半年归母净利润约9亿元，较去年同期大幅好转。

从单季度表现看，公司第二季度业绩环比同样呈现加速态势。结合一季报数据（一季度归母净利润约3.1亿元），推算二季度单季贡献利润约5.4亿元至6.4亿元，环比增长超70%，显示出经营状况逐季改善的积极趋势。

公司方面在预告中表示，业绩大幅增长主要得益于两大因素：一是化工行业整体景气度有所回暖，主要产品价差较上年同期明显改善；二是公司控股子公司浙石化二期项目产能持续释放，产品销量及加工量均实现同比增长，规模效益逐步显现。

炼化一体化优势凸显，多产品价差修复

作为国内炼化一体化龙头企业，荣盛石化拥有浙石化4000万吨/年炼化一体化项目，形成了从原油到芳烃、烯烃及下游高附加值产品的全产业链布局。2024年上半年，国际原油价格维持80美元/桶附近震荡，而下游化工品价格在需求复苏推动下稳步回升，PX（对二甲苯）、纯苯、乙烯等核心产品价差走阔，成为公司利润修复的核心驱动力。

数据显示，2024年上半年PX与石脑油价差均值约为380美元/吨，较2023年同期的250美元/吨大幅提升52%。同时，纯苯与石脑油价差也维持在历史较高水平，上述产品在荣盛石化产品结构中占据重要比例。此外，随着浙石化二期项目全面达产，公司乙烯、丙烯及下游新材料产品产量稳步增加，进一步摊薄了单位生产成本。

值得关注的是，荣盛石化近年来持续推进“减油增化”战略，通过将更多原油转化为化工品而非成品油，有效提升了盈利弹性。2024年上半年，公司化工品收率已超过65%，处于行业领先水平。

新材料布局加速，第二增长曲线初显

在传统炼化业务回暖的同时，荣盛石化的新材料转型也取得实质性进展。公司旗下浙石化高性能树脂项目、高端聚烯烃项目等正逐步投产，产品涵盖EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）、ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）等高附加值领域。其中，EVA产能已超过30万吨/年，受益于光伏胶膜需求增长，该产品毛利率维持在较高水平。

此外，公司与沙特阿美的战略合作也在深化。2024年4月，双方签署了《谅解备忘录》，就推进原油采购、化工品销售及技术合作等领域展开全面对接，这将有助于公司优化原料成本并拓展海外市场。

机构看好全年业绩弹性

业绩预告发布后，多家券商发布研报表示看好。中信证券指出，荣盛石化作为民营炼化龙头，在行业底部率先实现业绩反转，充分证明了其成本控制与产品结构调整能力。随着三季度传统旺季来临及下游需求进一步恢复，公司全年业绩有望持续超预期。

不过也有分析师提示风险：若国际油价大幅波动或下游需求不及预期，公司盈利可能面临压力。但总体而言，荣盛石化已走出2023年的经营低谷，在新项目投产与行业复苏的双重利好下，2024年全年业绩值得期待。

截至7月12日收盘，荣盛石化报收10.72元/股，涨幅2.48%。市场对公司业绩改善的正面预期已有所体现。未来随着新材料项目陆续贡献利润，公司估值中枢有望进一步抬升。