当地时间7月12日，美国密歇根大学公布的最新数据显示，美国7月密歇根大学5年期通胀预期初值录得3.3%，与6月终值持平，也完全符合市场此前预期的3.3%。这一数据表明，尽管近期美国整体通胀水平有所回落，但消费者对于长期通胀的预期仍保持相对稳定，并未出现显著降温迹象。
与此同时，同日公布的7月密歇根大学1年期通胀预期初值从6月的3.0%小幅回落至2.9%，低于市场预期的3.0%，创下近三个月新低。短期通胀预期的走低，主要得益于近期汽油价格回落以及部分商品价格涨势放缓，但长期预期高企仍令市场担忧通胀粘性可能超乎想象。
消费者信心指数意外下滑，高物价持续施压
除了通胀预期数据，密歇根大学还发布了7月消费者信心指数初值。该指数从6月的68.2降至66.0，显著低于市场预期的68.5，创下近八个月以来的最低水平。分项数据显示，当前经济状况指数从65.9降至64.1，消费者预期指数则从69.6降至67.2。调查主管Joanne Hsu在声明中表示，尽管通胀有所缓解，但高物价持续侵蚀家庭购买力，尤其是低收入群体对财务状况的担忧加剧，导致整体信心受挫。
值得注意的是，消费者对劳动力市场的看法也出现分化。虽然失业率仍处于历史低位，但受访者中认为就业前景“恶化”的比例有所上升。Hsu指出，市场对2024年总统大选的关注度上升，部分消费者将不确定性归因于政治因素，这也对短期信心构成了压制。
长期通胀预期高位持稳，美联储政策面临两难
5年期通胀预期作为美联储密切关注的长期通胀锚定指标之一，其持续处于3.3%的水平，高于疫情前长期稳定的2.2%-2.6%区间。这一数据意味着，尽管美联储自2022年3月以来已累计加息525个基点，但消费者并未完全相信通胀将回归2%目标。圣路易斯联储前总裁布拉德此前曾警告，如果长期通胀预期脱锚，美联储可能需要采取更激进的紧缩措施。
不过，7月数据符合预期，并未出现意外上行，令金融市场暂时松了一口气。数据公布后，美元指数短线小幅下挫至104.3附近，10年期美债收益率维持在4.20%左右，美股三大指数期货波动有限。市场分析认为，符合预期的通胀预期数据降低了美联储因意外上行而被迫加息的概率，但9月降息预期并未因此升温——芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，7月维持利率不变的概率仍超过90%，9月降息概率约为70%，与数据公布前基本一致。
核心CPI放缓叠加预期稳定，降息窗口渐近
上周公布的美联储6月议息会议纪要显示，多位官员认为需要更多数据确认通胀回落趋势。而紧随其后的美国6月CPI数据显示，名义CPI同比增速从5月的3.3%大幅放缓至3.0%，核心CPI同比降至3.4%，均为2021年以来的最低水平。在此背景下，7月密歇根大学通胀预期的稳定，进一步强化了市场对通胀将缓慢向目标靠拢的叙事。
不过，经济学家提醒，长期通胀预期仍高于2%目标，意味着美联储不能过早放松政策。摩根大通首席经济学家Michael Feroli指出：“消费者信心的下滑和高长期通胀预期形成矛盾——一方面物价压力确实在减轻，但另一方面消费者对未来的购买力依然悲观。这种分化可能意味着，即使经济数据允许降息，美联储也需要向市场传递‘通胀仍偏高’的谨慎信号。”
展望未来，市场将密切关注7月底美联储议息会议以及后续的PCE物价指数。若7月ISM制造业及服务业数据进一步走弱，同时通胀保持下行趋势，9月降息的可能性将进一步增加。但密歇根大学长期通胀预期能否回落至3%以下，将是决定美联储是否敢于在年内启动降息周期的关键变量之一。