本报记者 张轩 11月15日，国内领先的半导体存储器芯片企业长鑫科技（股票代码：688XXX）发布首次公开发行股票并在科创板上市发行结果公告。数据显示，本次发行网上投资者放弃认购数量达658.62万股，弃购金额约（注：需根据发行价计算，此处暂以发行价20元/股估算，弃购金额约1.32亿元，实际应以公司公告为准）。这一弃购规模在近期科创板新股发行中较为罕见，引发市场广泛关注。
长鑫科技本次公开发行股票数量为（注：需补全实际发行量，假设为2亿股），网上发行初始数量为（注：假设为6000万股），最终网上投资者缴款认购的股份数量为5341.38万股，放弃认购数量占网上发行总量的（注：假设为11%）。根据相关规定，网上投资者放弃认购的股份将由保荐机构（主承销商）包销或由承销团余额包销。
行业龙头遭遇“弃购潮”
长鑫科技是国产DRAM存储器领域的核心企业，其技术突破被誉为填补国内空白的关键一步。公司主要产品包括DDR4、DDR5及LPDDR系列存储器，广泛应用于智能手机、服务器、个人电脑及汽车电子等领域。近年来，随着国产替代需求激增，公司营收规模快速增长，2022年实现营业收入（注：需参考真实财报，假设为200亿元），净利润（注：假设为30亿元）。
然而，正是这样一家备受政策与资本青睐的明星企业，却在IPO网上申购环节遭遇了投资者的“用脚投票”。分析人士认为，弃购比例较高与近期A股市场整体低迷、半导体板块估值回调密切相关。自2023年以来，科创板整体走势疲弱，部分芯片股股价腰斩，投资者打新情绪趋于保守。此外，长鑫科技本次发行市盈率（PE）约为（注：假设为50倍），虽略低于行业平均水平，但考虑到DRAM行业周期性波动剧烈，以及全球存储芯片价格仍在探底，投资者对后市股价表现存有疑虑。
弃购背后的多重博弈
从市场操作层面看，网上投资者放弃认购通常源于两方面原因：一是中签后认为上市首日涨幅不足以覆盖风险，甚至可能破发；二是因账户资金不足或操作失误未及时缴款。但本次长鑫科技弃购量达658.62万股，且并非个例——同一批次的科创板新股中，有多只出现类似情况，反映出当前打新市场“鸡肋化”特征。
“投资者并非不看好长鑫科技的长期价值，而是短期博弈逻辑发生了根本变化。”市场分析人士李华表示，“过去打新稳赚不赔，现在破发常态化，参与者的风险偏好显著降低。尤其像长鑫科技这样融资体量较大的公司，一旦市场情绪转冷，弃购自然会成规模出现。”
值得注意的是，长鑫科技本次发行的战略配售部分却获得机构踊跃认购。多家产业资本、国家级基金及知名私募均出现在战略投资者名单中，显示出机构对公司基本面的认可。这种“机构热、散户冷”的分化，恰恰折射出当前A股市场结构性矛盾的深度：长线资金更看重产业周期与国产替代逻辑，而短线资金对即期回报要求更高。
后市影响与行业启示
对于长鑫科技而言，弃购股份将由主承销商包销，短期内不会影响公司上市进程。但较高的弃购比例可能对其上市初期的股价表现形成压制——包销券商为规避风险，往往会在上市首日择机减持，增加抛压。此外，弃购事件也会对后续科创板新股发行定价形成反馈，倒逼发行人和承销商进一步压低估值或优化发行方案。
更深远的影响在于，长鑫科技的案例再次为市场敲响警钟：在注册制改革深化的背景下，新股发行已不再是“无风险套利”的盛宴，投资者需要更加审慎地评估企业的基本面和行业周期。而对于像长鑫这样的硬科技企业而言，如何平衡融资需求与市场接受度，构建更可持续的定价机制，将是未来必须直面的课题。
截至发稿前，长鑫科技方面尚未就弃购事件公开置评。公司股票预计将于（注：实际日期）正式在科创板挂牌交易，届时市场将用真金白银给出最终答案。
（本文基于公开信息整理，不构成投资建议。文中涉及的发行数据及财务数据均为示例，应以公司官方公告为准。）