2024年资本市场出现显著分化：一边是创业板IPO受理迎来爆发式增长，单月受理数量已超过去年全年；另一边则是IPO终止项目数量居高不下，其中近六成来自北交所。业内人士分析，这一现象反映出A股IPO生态正在经历结构性调整，市场对“硬科技”和创新企业的融资需求持续升温，而部分企业因自身条件或市场环境变化调整了上市节奏。

创业板6月受理数量超去年全年

根据最新统计数据，今年6月，深交所创业板IPO受理数量达40家，已超过2023年全年创业板受理总量（36家）。这一数据不仅刷新了创业板单月受理纪录，更表明市场对创新创业企业的融资服务需求正在加速释放。

从行业分布来看，6月新受理的创业板IPO企业主要集中在高端制造、生物医药、新能源、新一代信息技术等战略性新兴产业领域。这些企业多具备较高的技术壁垒和成长潜力，符合创业板定位要求。

深圳某头部券商投行部负责人表示：“6月创业板受理数量的大幅增长，一方面是前期积压的IPO申报在政策预期明朗后集中释放，另一方面也体现了创业板注册制改革下，审核效率和包容性提升带来的溢出效应。”

北交所成IPO终止“重灾区”

与创业板受理火爆形成鲜明对比的是，IPO终止项目数量依然处于高位。数据显示，2024年上半年，A股市场共有48家企业终止IPO（撤回申请或审核未通过），其中28家来自北交所，占比约58.3%。

从终止原因来看，除少数企业因自身财务状况、合规性问题被否决外，大部分属于主动撤回申请。业内人士分析，北交所IPO终止比例较高的原因有三：一是北交所准入门槛相对较低，部分企业准备不足或体量较小，在审核过程中暴露问题；二是北交所转板机制吸引力减弱，部分企业观望情绪浓厚；三是部分中小企业面临业绩增长压力，选择暂缓上市计划。

北京一家专注于新三板业务的券商分析师指出：“北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，其IPO终止率高并非坏事。这说明审核环节更严格，市场筛选机制更加成熟，有助于提升上市公司整体质量。”

注册制改革深化背景下IPO生态重塑

创业板受理激增与北交所终止率攀升并存的局面，背后是A股注册制改革的深入推进。2024年以来，证监会进一步优化了IPO审核机制，强化了对发行人信息披露质量和中介机构执业质量的要求，同时明确了各板块的差异化定位。

“注册制不是降低标准，而是明确标准、多元标准。”一位资深监管人士表示，“不同板块各有侧重，创业板的定位是服务成长型创新创业企业，北交所则聚焦‘更早、更小、更新’的中小企业。企业需根据自身发展阶段、行业属性选择合适的上市板块。”

市场展望：分化趋势料将持续

展望下半年，市场人士普遍认为，A股IPO市场的结构性分化仍将持续。一方面，随着科创板、创业板上市标准优化，更多科技创新企业将加速登陆资本市场；另一方面，北交所在持续完善制度建设的同时，可能会进一步调整上市条件，提升对优质中小企业的吸引力。

值得注意的是，监管部门近期多次强调“统筹一二级市场平衡”和“严格把关上市公司质量”，这意味着未来IPO节奏不会出现井喷式增长，而是保持平稳有序。企业更应关注自身内功修炼和长期价值创造，而非盲目冲刺上市。

总体来看，6月创业板受理超去年全年与北交所终止率高的现象，共同描绘了注册制改革深化下A股IPO生态的新图景：包容性增强、门槛提高、板块分化、优胜劣汰。对于拟上市企业而言，找准定位、苦练内功或将成为穿越IPO审审核周期的关键。