强化垂直整合，打造“电芯+BMS”一体化解决方案
9月25日晚间，紫建电子（301121.SZ）发布公告称，公司拟以现金方式收购控股子公司宁波启象信息科技有限公司（以下简称“宁波启象”）少数股东持有的49%股权，交易对价合计约3.68亿元。此次收购完成后，宁波启象将成为紫建电子全资子公司，公司对其控制力进一步增强。
交易概况：溢价收购彰显战略决心
根据公告，紫建电子与宁波启象的少数股东（包括宁波启象科技合伙企业（有限合伙）及自然人张某等）签署了《股权转让协议》，以自有或自筹资金收购其持有的全部剩余股份。标的公司宁波启象整体估值约为7.51亿元，对应49%股权交易价为3.68亿元，收购价格参考了中联资产评估集团出具的资产评估报告，采用收益法评估结果作为最终定价依据。
截至2023年末，宁波启象总资产约为3.2亿元，净资产约为2.1亿元，2023年实现营业收入4.5亿元，净利润约6200万元。此次收购对应市盈率约12倍，市净率约3.6倍，在同类电源管理芯片及模组企业中处于合理区间，体现了紫建电子对标的公司未来成长性的高度认可。
收购背景：补强电源管理技术短板
紫建电子是国内消费类锂离子电池领域的领军企业，主营产品涵盖方形电池、扣式电池、圆柱电池等，广泛应用于TWS耳机、智能手表、AR/VR设备等可穿戴终端。近年来，随着下游客户对电池系统集成度、智能化管理要求不断提高，单纯的电芯供应已难以满足市场需求。
宁波启象成立于2018年，是一家专注于电池管理系统（BMS）及无线充电模组的高新技术企业，在低功耗电源管理算法、高精度电量计、快速充电协议兼容性等方面拥有多项核心专利。紫建电子此前持有宁波启象51%股权，此次收购剩余49%股权，目的正是为了深度整合BMS技术，实现“电芯+电源管理”的一体化产品升级。
紫建电子在公告中表示：“本次交易有利于公司加强对核心子公司的控制，提升经营管理决策效率，并充分发挥双方在研发、生产、销售等方面的协同效应，增强公司在智能穿戴电源解决方案领域的综合竞争力。”
标的公司分析：盈利能力稳健，技术壁垒突出
宁波启象的主要产品包括智能BMS模组、无线充电接收端模组、电源管理芯片定制服务等，客户覆盖多家主流消费电子品牌。其核心优势在于：一是算法层面，自研的电量计算法可实现±1%以内的电量显示精度，显著优于行业平均水平；二是与紫建电子的电芯产品高度适配，可提供定制化校准服务。
财务数据显示，宁波启象2022年至2023年营收复合增长率达到35%，净利润复合增长率约40%，毛利率稳定在30%以上。评估机构认为，考虑到可穿戴设备市场仍处于快速增长期，以及紫建电子客户资源的导入，宁波启象未来三年有望保持25%以上的收入增速。
对上市公司的影响：财务增厚与产业升级并重
从财务角度看，此次收购将增加紫建电子的商誉约1.5亿元，但公司认为风险可控。宁波启象并表后，上市公司总资产将从约25亿元增至约28亿元，营收规模预计增加约4.5亿元（按年度化计算），归属母公司股东的净利润预计增厚约3000万元。
更关键的是战略层面。通过此次收购，紫建电子将掌握BMS的核心研发能力，能够为客户提供“电芯+模组+算法”的整套电源解决方案，从而提升产品附加值，拓展高端客户。目前，公司已在扣式电池市场占据国内约20%份额，此次整合后将有望切入更高价值的智能穿戴主控板配套领域。
市场反应与后续展望
受消息提振，紫建电子9月26日股价高开高走，全天涨幅达4.7%，报收28.6元/股，成交额放大至1.2亿元。多家券商发布研报认为，此次收购是公司从单一电芯供应商向系统级电源解决方案商转型的关键一步。
中信证券分析师指出：“当前消费电子行业竞争已从单品性能转向系统效率，紫建电子通过此次并购补齐BMS短板，有助于提升客户粘性与毛利空间。建议关注后续整合节奏及新客户导入进度。”
紫建电子在公告中同时披露，收购完成后将保持宁波启象核心团队的稳定，并拟设立专项激励基金，确保技术骨干与公司利益绑定。未来，双方将进一步共享客户资源，重点拓展智能手表、智能戒指、医疗健康可穿戴设备等新兴领域。
总体而言，此次3.68亿元的收购是紫建电子深化“技术+资本”双轮驱动战略的重要举措。随着“电芯+BMS”一体化布局落地，公司有望在高速增长的可穿戴电源市场中占据更有利的竞争位置。不过，后续仍需关注整合过程中的管理协同风险以及标的公司业绩承诺的兑现情况。