当地时间5月28日，智利财政部在其季度经济展望报告中正式宣布，将2026年国内生产总值（GDP）增长预期从此前的2.1%下调至1.8%，同时预计2026年铜价平均为每磅5.90美元。这一调整反映出全球经济增长放缓、主要贸易伙伴需求疲软以及国内结构性挑战对智利这个拉丁美洲最大产铜国的叠加影响。

经济增长预期下调：多重压力叠加

智利财政部部长马里奥·马塞尔在新闻发布会上表示，下调增长预期是基于对全球经济前景的重新评估。“我们注意到，主要发达经济体复苏步伐不及预期，中国等新兴市场对铜的需求增速放缓，这些外部因素直接影响了智利的出口收入和经济增长动能。”马塞尔说。

分析人士指出，智利经济高度依赖铜矿出口，铜价和铜产量的波动直接决定国家财政收入和投资信心。智利央行此前发布的货币政策报告也显示，2025年下半年以来，全球制造业景气指数持续走弱，铜冶炼厂的库存水平有所攀升，对智利的出口订单形成压制。

除了外部需求不足，智利国内面临的投资瓶颈也不容忽视。近年来，该国矿业领域的大型项目审批周期延长，环保合规成本上升，加上部分老矿区品位下降导致产出效率下滑，使得新产能释放进度低于预期。智利国家铜业公司（Codelco）此前多次警告，其部分核心矿山的产量可能在未来两年内持续处于低位。

铜价预期维持高位：结构性因素支撑

尽管增长预期被下调，但智利政府对未来三年铜价的预测保持相对乐观——2026年铜价平均为每磅5.90美元，这一水平远高于过去十年的历史均值。财政部解释说，这个价格预期综合考虑了全球能源转型对铜的长期需求、矿山供应瓶颈以及美元走势等因素。

“铜在电动汽车、可再生能源、电网升级等领域的应用正在快速增长，这种结构性需求将对铜价形成强有力的支撑。”智利矿业部长奥罗拉·威廉姆斯在另一次行业会议上指出。她强调，虽然短期经济波动会导致铜价震荡，但从2026年的时间窗口看，供需基本面仍然偏紧。

国际铜研究组织（ICSG）的数据显示，全球铜矿产能增速已连续三年低于预期，新建矿山从勘探到投产平均需要10年以上。这意味着即便全球经济增速放缓，铜市场也未必会出现严重过剩。

财政政策调整空间有限

增长预期下调给智利的财政管理带来了新挑战。2025年，该国财政赤字占GDP的比重约为2.3%，政府原本计划通过经济反弹在2026年将赤字压缩至1.5%以下。如今增速放缓，税收收入可能低于预期，削减赤字的目标实现难度加大。

智利财政部的报告显示，下调后的GDP预期将导致2026年财政总收入减少约12亿美元。不过，得益于较高的铜价预期，矿业特许权使用费和铜出口税收仍可能为财政提供一定缓冲。马塞尔部长表示，政府将优先保障社会支出和基础设施投资，同时严格控制非核心开支，确保财政纪律不被动摇。

市场反应与前瞻

报告发布后，智利比索对美元汇率小幅走弱，圣地亚哥证券交易所主要股指微跌0.6%。市场参与者普遍认为，此次调整基本符合此前分析师的预期，并未引发过度恐慌。摩根大通拉丁美洲经济研究团队发布评论称，智利政府主动下调预期是一种审慎的做法，有助于避免未来经济数据的意外落差加剧市场波动。

展望2026年，智利经济能否实现1.8%的增长，很大程度上取决于全球铜需求的重振速度以及国内结构性改革的推进力度。分析人士指出，如果中国和欧美经济在2025年下半年出现超预期复苏，智利GDP增长率有望重新接近2%的水平；反之，若外部环境进一步恶化，则存在继续下修的可能。

智利央行将在6月召开下一次货币政策会议，届时是否会调整基准利率以应对增长放缓，将成为市场关注的焦点。目前，智利的基准利率为6.0%，处于拉丁美洲较低水平，反映出该国通胀已得到有效控制，政策利率有进一步下调的空间。

总体而言，智利政府此次下调2026年GDP预期，既是对全球经济现实的理性评估，也是对国内经济转型阵痛的坦诚回应。在全球绿色转型拉动铜需求长期增长的背景下，如何平衡短期增长压力与长期结构性改革，将是摆在智利决策者面前的重要课题。