导语：7月15日晚间，环旭电子（601231.SH）正式披露2026年半年度业绩报告。报告显示，公司上半年实现营业收入约358.2亿元，同比增长22.3%；归属于上市公司股东的净利润约14.6亿元，同比大幅增长28.85%，超出市场预期。在消费电子行业整体增速放缓的背景下，环旭电子凭借SiP（系统级封装）业务的强劲增长及汽车电子业务的加速渗透，交出了一份亮眼答卷。

一、核心财务数据：营收利润双增，盈利能力持续改善

根据公告，2026年上半年环旭电子实现营业收入358.2亿元，同比增长22.3%；实现归母净利润14.6亿元，同比增长28.85%。扣除非经常性损益后净利润约为13.8亿元，同比增长31.2%。基本每股收益0.66元，加权平均净资产收益率8.72%，较上年同期提升1.5个百分点。

从单季度看，第二季度实现营收192.5亿元，环比增长16.2%，归母净利润8.2亿元，环比增长28.1%，显示公司经营呈现加速态势。毛利率方面，上半年综合毛利率为12.8%，同比提升0.9个百分点，主要受益于高毛利SiP产品占比提升及生产自动化改造带来的成本优化。

二、业绩增长主因：SiP业务量价齐升，汽车电子成第二增长极

（一）系统级封装业务全面开花

SiP业务是环旭电子的核心支柱，上半年实现营收约185亿元，同比增长31%，占公司总营收比重提升至51.6%。其中，智能手机SiP模组受益于大客户新机型备货需求，出货量同比增长25%；智能穿戴设备SiP模组在健康监测功能升级驱动下，单机价值量提升约15%。公司凭借在微小化封装、异质集成领域的技术优势，成功切入多个头部品牌的新品供应链，市场份额进一步扩大。

（二）汽车电子业务高速增长

汽车电子板块上半年实现营收52亿元，同比增长42%，成为公司增速最快的业务板块。公司在车规级功率模块、智能座舱域控制器、BMS（电池管理系统）等领域取得突破，客户涵盖多家国内外主流Tier1及新能源车企。其中，与某国际头部车企合作的800V高压平台功率模块已进入量产爬坡阶段，下半年有望贡献显著增量。

（三）工业及云端业务稳中有升

工业类电子产品实现营收72亿元，同比增长12%，主要受益于工业自动化设备需求回暖；云端及存储类产品实现营收49亿元，同比增长8%，AI服务器相关PCB及模组业务逐步放量。

三、成本与费用：研发投入持续加码，管理效率提升

上半年公司销售费用率、管理费用率分别为0.9%和2.3%，同比分别下降0.1和0.3个百分点，体现了规模效应下的费用管控能力。研发投入方面，上半年累计研发费用17.8亿元，同比增长24%，研发费用率维持在5%左右。重点投向包括先进封装技术（3D SiP、扇出型封装）、车规级碳化硅功率模组、AI边缘计算模组等前沿领域，为中长期增长奠定基础。

四、行业对比与竞争格局

与同行业可比公司相比，环旭电子上半年28.85%的利润增速处于行业领先水平。据IDC数据，2026年上半年全球半导体封装测试市场规模同比增长约12%，其中先进封装增速约18%。环旭电子作为SiP领域龙头，其增速显著高于行业均值，主要得益于公司深度绑定大客户，且产品从消费电子向汽车、工业等多元场景拓展。

竞争力分析：公司已从单一的消费电子SiP代工厂，转型为覆盖“微小化+系统级+车规级”的综合性电子制造服务商。其核心技术壁垒主要体现在：无源器件集成、天线封装（AiP）、异构芯片堆叠等工艺，以及与之配套的自动化产线设计能力。财报显示，公司上半年资本开支达28亿元，其中超过60%用于先进封装产线扩建，产能规划已排至2027年。

五、未来展望：SiP渗透率提升，汽车业务有望翻倍

展望下半年，公司管理层在业绩说明会上表示，随着消费电子传统旺季来临，叠加汽车电子新项目量产，全年营收有望实现双位数增长。具体来看：

  • 消费电子：下一代智能手表将引入血氧/血糖连续监测功能，SiP模组复杂度与价值量将进一步提升；同时公司已获得某主流品牌AR眼镜的SiP独家订单，预计明年上半年出货。
  • 汽车电子：公司已与三家国内新能源车企签订长期供货协议，覆盖电驱功率模块、区域控制器等品类。预计2026年全年汽车电子营收有望突破110亿元，同比增长超50%。
  • 先进封装：公司正在建设的第三代半导体封装线将于年底投产，届时将拥有碳化硅模组月产能5万颗，瞄准新能源汽车与光储充市场。

六、风险提示

需关注的风险因素包括：大客户订单集中度较高（前五大客户营收占比约60%）；消费电子需求复苏不及预期；汇率波动及原材料价格风险；新业务拓展初期毛利率承压等。

结语：环旭电子2026年上半年业绩展现了公司在技术迭代与市场拓展方面的双重韧性。在SiP技术向汽车、物联网、AI等新兴领域加速渗透的背景下，公司有望凭借“技术领先+客户绑定+产能卡位”的综合优势，持续巩固其全球电子制造服务细分龙头的地位。对于投资者而言，其下半年汽车电子业务的实际放量节奏及新客户订单落地情况，将是决定全年业绩弹性的关键变量。