为继续充实国库现金、平滑年内债券到期压力，财政部今日发布公告，拟第一次续发行2026年记账式附息（十三期）国债，本次招标面值总额为1300亿元。这标志着我国国债市场再度迎来大额流动性供给，也是财政部在稳健财政政策框架下灵活调节中长期国债供给节奏的重要举措。

续发行助力市场流动性管理

所谓“续发行”，是指在原有利率、期限等要素不变的前提下，对已上市流通的国债进行再次招标发行。本次续发行的对象为“2026年记账式附息（十三期）国债”，原券于2023年首次发行，期限为3年期，票面利率已由当期市场招标确定。续发行完成后，该期国债的存量规模将显著扩大，有助于提升二级市场交易深度，满足机构投资者对久期匹配与流动性管理的双重需求。

根据公告，本次续发行将采用混合式招标方式，面向国债承销团成员公开招标。招标时间定于下周三上午，缴款日及上市日将随后公布。承销团成员包括主要商业银行、证券公司及保险机构等40余家成员单位，届时将通过全国银行间债券市场及证券交易所市场同步发行。

财政调控与市场供需的精准对接

在当前经济复苏基础仍需夯实、地方政府专项债发行提速的背景下，财政部选择续发行3年期国债，具有多重政策考量。一方面，3年期品种介于短期与中长期之间，既能避免因期限过短造成的再融资频繁，又能规避长期限国债带来的利率风险敞口，是平滑国债到期结构、稳定国库现金流的优选工具。另一方面，1300亿元的大额供给说明当前市场对中短端利率债存在较强配置需求，银行、基金等机构在资产荒背景下积极寻求高流动性、低风险的标准化资产。

从资金面看，四季度以来，央行通过逆回购、MLF等工具维持流动性合理充裕，银行间市场回购利率整体平稳。此次国债续发行恰逢年末财政支出高峰期，财政部有望通过资金回笼与财政投放的协同，避免对市场造成过大冲击。市场人士分析，1300亿元的招标量虽大，但考虑到承销团成员通常具备较强的承销能力，且续发行国债的票面利率已在首次发行时锁定，当前收益率水平对配置盘仍具吸引力，预计招标结果将较为理想。

市场影响与投资展望

对债券市场而言，续发行国债将直接增加中短端品种的供给，短期内可能对同期限国债收益率形成一定上行压力，但幅度有限。原因在于，当前经济基本面下，货币政策易松难紧，资金成本维持低位，利率债的整体配置价值并未改变。对于长期投资者，尤其是寿险公司和年金机构，3年期国债的信用风险极低、流动性优异，是资产负债匹配的重要基础资产。

业内专家指出，此次续发行是财政部常态化国债管理机制的体现，后续不排除对更长期限关键期国债进行续发操作。投资者需关注缴款日前后资金面的瞬时变化，合理调配头寸。总体而言，在稳健积极财政政策与灵活适度货币政策搭配下，国债市场将维持平稳运行格局，续发行将为实体经济融资和金融市场稳定提供有力支撑。

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