A股市场再现“黑色交易日”。 3月XX日，三大指数集体重挫，全市场超4000只个股下跌，其中176只个股封死跌停板，恐慌情绪一度蔓延。就在市场哀鸿遍野之际，多位知名经济学家和投资大佬罕见集体发声，将矛头指向了量化交易，认为高频量化策略可能放大了市场波动，甚至造成“踩踏式”下跌。而数家百亿级量化私募随即紧急回应，否认“砸盘”指控，称自身策略并无异常。

176股跌停，市场恐慌情绪释放

数据显示，当日沪指跌幅超过2%，深成指与创业板指跌幅均逾3%。从板块来看，前期涨幅较大的题材股、微盘股成为重灾区，多只个股上演“闪崩”跌停。龙虎榜上，机构席位和量化常用席位频现大额卖出。一位券商营业部负责人对记者表示：“不少客户反映，挂单后瞬间就被大单砸穿，流动性突然枯竭，很难止损。”

大佬集体发声：量化交易是否加剧了市场波动？

市场暴跌之后，著名经济学家任泽平率先在社交平台发文，直言“量化交易已成为A股波动放大器”。他指出，部分量化策略采用高频的“T+0”回转交易，叠加程序化报单，在极端行情下容易引发连锁反应——“市场下跌触发量化卖出，卖出导致更多下跌，形成负反馈循环，最终造成非理性暴跌。”

随后，私募人士姜广策也公开表态，认为当前A股量化占比过高，尤其是中小市值股票中，量化资金甚至占据主导地位。“当市场出现风吹草动，量化模型集体调仓，流动性瞬间消失，普通投资者根本来不及反应。”此外，多位公募基金经理、财经大V也加入讨论，呼吁监管层对量化交易进行更为严格的规范。

值得注意的是，这并非业内首次质疑量化交易。早在2021年，监管层就曾针对高频量化进行过窗口指导，但此后量化规模依然快速扩张，目前百亿级量化私募已超过30家，全市场量化交易额占比据估算已超过30%。

量化私募紧急回应：我们不是“砸盘元凶”

面对舆论压力，多家百亿量化私募迅速回应。幻方量化表示：“我司当日交易策略正常，并未出现大规模异常卖出。市场下跌是多因素共振的结果，不应简单归因于量化。”九坤投资也发布说明称：“量化策略主要为市场提供流动性，长期有利于价格发现。极端行情下，所有策略都会面临回撤，但量化并非始作俑者。”

另一家头部量化私募的投研总监向记者解释：“量化模型在风险控制上会设置止损线或降频机制，当市场快速下跌时，确实可能同步减仓，但这与主观多头基金的风控行为本质相同。将其曲解为‘恶意做空’并不公平。”

专家观点：需区分“程序化交易”与“高频量化”

对于这场争议，北京某高校金融学教授指出，当前讨论的核心应是“程序化交易”的监管细则，而非一概否定量化。“量化交易中的高频套利、CTA商品策略与中性策略对股票现货影响不同。真正可能造成冲击的是高频‘T+0’和‘趋势跟随’类策略，它们确实可能放大短期波动。”他建议监管层应尽快出台程序化交易报告制度，对高频报单速率、撤单率等设置红线，并对异常波动时的“熔断”机制进行优化。

后市看法：短期谨慎，长期仍看基本面

尽管大佬们和私募之间仍各执一词，但市场分析人士普遍认为，量化交易仅是行情波动的“放大器”，而非根本驱动因素。近期A股持续弱势，根本原因在于经济复苏预期偏弱、外部地缘风险升温以及市场信心不足。某券商首席策略分析师表示：“在情绪宣泄之后，市场有望迎来修复性反弹。投资者应更多关注上市公司基本面，而非过度纠结于某一策略的短期扰动。”

截至发稿，上证指数已有所企稳，但176只跌停股的“伤疤”仍需时间愈合。量化交易是否会被监管“加码”？大佬们的呼吁能否引发政策调整？这场争论恐怕远未结束。