央行：上半年人民币存款增加17.76万亿元非银行业金融机构存款增加4.65万亿元

中国人民银行近日发布的2025年上半年金融统计数据报告显示，截至6月末，我国人民币存款余额已突破300万亿元大关，达到302.7万亿元，同比增长7.8%。从增量看，上半年人民币存款累计增加17.76万亿元，其中非银行业金融机构存款增加4.65万亿元，成为拉动存款增长的重要力量。

存款结构分化明显，非银机构成“主力军”

数据表明，上半年存款增长呈现出鲜明的结构性特征。分部门来看，住户存款增加9.8万亿元，非金融企业存款减少2.4万亿元，财政性存款增加0.8万亿元，非银行业金融机构存款则增加了4.65万亿元。非银存款的快速增长引发市场广泛关注。

业内人士分析，非银行业金融机构存款主要包括证券、基金、保险、信托等机构在商业银行的托管资金和结算备付金。上半年资本市场活跃度提升，尤其是公募基金规模持续扩张，叠加银行理财产品的净值化转型加速，大量资金通过非银渠道回流银行体系，推高了非银存款规模。

住户存款增加9.8万亿元，虽然较去年同期略有回落，但绝对规模依然可观。这表明在宏观经济复苏节奏偏慢、居民收入预期偏谨慎的背景下，预防性储蓄需求依然旺盛。6月末，住户存款余额约为147万亿元，人均存款突破10万元。

值得关注的是，自2024年以来，商业银行已连续多次下调存款利率，但居民储蓄热情并未显著降温。分析人士指出，尽管存款收益率下降，但股市、楼市波动较大，居民风险偏好仍偏向保守，加上养老、医疗等长期支出预期，储蓄作为安全资产的首选地位短期难以撼动。

与住户和非银存款增长形成对比，非金融企业存款上半年减少2.4万亿元。这一现象在过去几年较为罕见。企业存款减少，一方面源于企业盈利承压，经营活动现金流紧张；另一方面也与地方化债、清理拖欠企业账款等政策推进有关，部分企业资金被用于偿还债务或上缴税费。

此外，企业贷款同比多增，但企业存款反而下降，反映出部分企业获得信贷后并未形成有效的支付和投资，而是用于归还存量贷款或购买理财等金融资产，资金在金融体系内空转的现象仍需警惕。

与存款数据同步发布的M2货币供应量同比增长6.9%，较上年同期回落约0.3个百分点。M2增速的放缓主要受高基数及信贷结构优化等因素影响。不过，央行有关部门负责人表示，当前流动性合理充裕，金融对实体经济的支持力度稳固。

展望下半年，随着超长期特别国债发行加速、专项债资金加快使用，财政存款将逐步转化为项目投资，有助于带动企业存款回升。此外，央行已在年中部署降准降息等储备工具，若经济恢复不及预期，货币政策有望进一步发力，引导存款利率下行，推动储蓄向消费和投资转化。

北京大学国家发展研究院教授指出，上半年存款数据反映出我国经济正处在新旧动能转换的关键阶段。居民高储蓄、企业存款下降、非银存款激增三者并存，本质上是在低利率、低通胀环境下的“资产荒”现象。当实体经济投资回报率偏低时，资金难以高效流入生产领域，而是滞留在金融体系内。

他建议，下一步政策重点应放在提高居民可支配收入、改善企业盈利预期上，同时加快资本市场改革，拓宽居民财产性收入渠道，从根源上降低“预防性储蓄”动力，真正让金融活水浇灌实体经济。

总体来看，上半年人民币存款“总量稳、结构变”的特征明显。虽然存款持续攀升为银行提供了稳定的资金来源，但如何引导存量资金转化为有效投资和消费，仍是下半年宏观经济政策需要破题的关键。