当地时间周一，华尔街知名投行摩根大通发布最新研究报告，将美国制药巨头礼来公司（Eli Lilly）的目标股价从此前的1300美元上调至1400美元，并维持“增持”评级。这一调整引发市场广泛关注，礼来股价在当日交易中应声上涨，显示出投资者对其未来增长潜力的乐观预期。
摩根大通分析师在报告中指出，礼来在代谢疾病和神经科学领域的产品线具有强劲的增长动力，尤其是其明星产品——GLP-1类糖尿病和减肥药物Mounjaro（替尔泊肽）以及Zepbound（替尔泊肽用于减肥）的市场表现远超预期。随着全球肥胖率持续攀升，减肥药物市场正迎来爆发式增长。据行业研究机构估算，到2030年全球抗肥胖药物市场规模有望突破1000亿美元，而礼来凭借其技术优势和先发效应，有望在这一赛道占据主导地位。
具体来看，礼来的Mounjaro在2023年第四季度销售额已突破22亿美元，同比增幅惊人。Zepbound自2023年底获FDA批准用于肥胖治疗后，市场需求同样旺盛，处方量快速增长。分析师认为，礼来正在迅速扩大产能，以满足持续激增的需求。公司预计，2024年其核心药物的生产能力将实现翻倍，这将进一步释放业绩潜力。
除了代谢疾病领域，礼来在阿尔茨海默症治疗方面也取得重要进展。其研发的donanemab（多奈单抗）已获得FDA加速批准，用于治疗早期阿尔茨海默症患者。该药物通过清除大脑中的β-淀粉样蛋白斑块，显著延缓了患者的认知功能衰退。摩根大通预计，随着阿尔茨海默症诊断手段的不断进步和全球老龄化加剧，donanemab的市场前景广阔，有望成为礼来继减肥药之后的又一重磅增长点。
此外，礼来在肿瘤、免疫学和疼痛管理等领域也拥有丰富的研发管线。分析师特别提到，其口服非肽类GLP-1受体激动剂正在推进临床试验，如果成功，将进一步拓宽礼来的减肥药物市场护城河。多项新适应症的拓展也在同步进行中，这意味着礼来的增长故事远未结束。
上调目标价至1400美元，相当于对礼来在未来12个月内的估值给予进一步提升。摩根大通认为，市场目前尚未完全反应礼来在多个疾病领域的领导地位以及多条管线的潜在价值。即便当前礼来股价已处于历史高位，但其基本面强劲，业绩增长确定性高，因此值得给予更高的估值溢价。
从财务角度看，礼来2023年全年营收达到341亿美元，同比增长20%；净利润同比增长19%。公司对2024年总营收给出了404亿至416亿美元的预期区间，其中包括Zepbound等新药带来的增量贡献。分析师预计，未来三年礼来营收复合增长率将维持在15%以上，远超行业平均水平。
亦有市场人士提示风险。礼来当前市盈率超过60倍，处于历史较高水平，一旦新药推广不及预期或遭遇监管阻力，股价可能出现回调。此外，竞争对手诺和诺德的司美格鲁肽（Wegovy/Ozempic）在市场上的强势地位不容忽视，两强相争的局面可能拉低药物价格，影响利润率。
不过，摩根大通研究报告的结论仍然积极，认为礼来处于多年结构性增长期的早期阶段，持续加大研发投入、产能扩张和市场拓展，将进一步巩固其在全球制药业的领军地位。1400美元的目标价，体现了华尔街对这家百年药企穿越周期的信心。
截至发稿时，礼来股价报收于777美元附近，2024年以来累计涨幅超过30%。随着摩根大通等机构的持续看好，以及减肥药和阿尔茨海默症药物的双轮驱动，市场对礼来的关注度有望进一步提升。