2025年5月15日 北京 报道

备受市场瞩目的国产存储芯片领军企业——长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）将于明日（5月16日）正式启动新股申购（打新）。作为国内唯一实现DRAM（动态随机存取存储器）大规模量产及商业化销售的企业，长鑫科技的IPO堪称A股半导体板块近年来最重磅的事件之一，吸引着从机构投资者到散户的全盘关注。

新股发行细节：稀缺标的引市场热捧

根据长鑫科技发布的《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》，本次拟公开发行股票数量不超过5.5亿股，发行价格为每股42.5元，计划募集资金总额约233.75亿元，有望成为2025年以来A股规模最大的IPO项目。公司股票代码为688XXX，申购简称“长鑫申购”，网上申购上限为3.5万股。

分析指出，长鑫科技发行市盈率约为40倍，略高于行业平均水平，但考虑到其在国内DRAM领域的独占地位、快速增长的营收规模以及广阔的市场前景，该定价仍具有一定的安全边际。多家券商发布研报提醒，鉴于市场上“芯”资产的稀缺性，预计本次打新将出现激烈的“抢筹”局面，中签率可能低于千分之一。

“破局者”的产业逻辑：DRAM国产化从0到1

长鑫科技此次IPO之所以引发如此大的震动，核心在于其历史使命与产业价值。DRAM是半导体产业的核心支柱，被誉为“半导体皇冠上的明珠”，广泛应用于PC、服务器、手机等几乎所有智能设备。然而，长期以来，全球DRAM市场牢牢把控在韩国的三星、SK海力士以及美国的美光科技三家巨头手中，“三巨头”合计占据全球超过95%的市场份额。

长鑫科技的崛起，打破了这一垄断格局。公司自2016年成立以来，历经多年技术攻坚与产能爬坡，于2021年成功量产基于自主技术的DDR4、LPDDR4X等主流DRAM产品。至2024年，长鑫科技已实现月产能超过15万片晶圆（12英寸等效），营收突破300亿元人民币，市场占有率稳步提升，并成功打入国内多家头部手机、PC厂商的供应链。

招股书数据显示，长鑫科技2022年至2024年营业收入分别为120.5亿元、210.3亿元及318.6亿元，复合增长率超过62%。尽管在巨额折旧与研发投入下，公司前期净利润表现波动，但2024年已成功实现扭亏为盈，净利润达28.7亿元，盈利能力显著改善。这标志着长鑫科技已跨越“烧钱”研发阶段，步入良性增长的回报期。

市场关注焦点：硬科技价值重估

此次长鑫科技打新，被市场视为A股硬科技板块估值体系重塑的重要信号。长期以来，由于国内缺乏纯正的DRAM上市标的，相关概念股的估值逻辑较为模糊。长鑫科技的上市，将提供一个清晰、可量化的“中国DRAM龙头企业”估值锚。

“这是一家真正具备全球竞争力的国产半导体公司。”某头部券商TMT首席分析师表示，“长鑫科技的技术路线与国际主流同步，产业链自主可控程度较高。当前全球AI浪潮带动对高带宽内存（HBM）和服务器DRAM的爆发式需求，公司作为唯一能提供大规模国产替代方案的选手，其长期成长天花板极高。”

此外，长鑫科技IPO也被赋予了“压舱石”的意义。在全球半导体供应链博弈加剧的背景下，芯片自主可控已上升为国家战略。长鑫科技的成功上市，将极大提振整个国产半导体产业链的信心，并带动上游材料、设备以及下游封装测试环节的协同发展。

“打新”盛宴与长期价值

对于普通投资者而言，明日开启的打新无疑是一场“盛宴”。市场普遍预测，以长鑫科技的热度，其上市首日股价大概率将触发科创板新股常见的“首日涨幅翻倍”甚至更高的市场表现，为“中签者”带来不菲的“打新红包”。

然而，资深投资人士也提醒投资者，需理性看待短期股价波动。打新中签后的溢价更多来自市场情绪与供需关系。对于长线资金而言，长鑫科技的长期价值取决于其在全球DRAM市场的份额提升速度、下一代制程（DDR5、HBM等）的技术突破能力以及国际市场的拓展情况。毕竟，在庞大的存储器市场中，即便只占据10%-15%的份额，也足以支撑万亿级别的市值。

明日的打新号角，不仅是一场资本的狂欢，更是一场中国半导体产业“从有到强”的长跑发令枪。长鑫科技，这个中国DRAM产业的“独苗”，正带着万亿赛道的期待，走向资本市场的聚光灯下。