财新社 4月16日讯 国际金价持续承压，美国银行近日发布研报，对黄金后市发出谨慎信号。报告指出，随着美联储降息预期降温、美元指数走强以及地缘政治风险溢价消减，黄金市场面临进一步回调风险，金价“恐跌向3315美元/盎司”，这意味着较当前水平仍有约4%的下行空间。
美银在报告中指出，美联储货币政策预期转向是压降金价的核心变量。此前市场一度押注美联储年内降息多达三次，但近期一系列高于预期的通胀数据显示，美国物价上涨压力仍具韧性，尤其是核心PCE物价指数维持在3%以上，令美联储决策层释放“更长时间维持高利率”的信号。美银美林经济学家团队预计，美联储首次降息时间点可能推迟至四季度，甚至不排除年内按兵不动，“实际利率长期维持高位将直接削弱黄金的配置吸引力”。
美元表现同样对金价构成压制。由于美国经济相较欧元区、日本等主要经济体展现出更强韧性，叠加美联储与其他主要央行货币政策分化，美元指数一度触及105.5的高位，令以美元计价的黄金承受额外抛压。美银外汇策略师指出，“美元强势通常是黄金多头的噩梦”，只要美国基本面相对优势不改，金价反弹空间将受到显著抑制。
地缘因素的利好效应也在边际递减。去年以来，俄乌冲突、中东局势等地缘事件持续推升避险需求，成为金价一度站上3500美元上方的关键支撑。但美银分析师认为，当前市场已逐步消化地缘不确定性的冲击，投资者的避险情绪从极端状态回归至正常水平，这一溢价正在被剔除。“如果未来没有新的、超预期的地缘事件发生，黄金将失去一个重要的上涨动能。”
从技术面来看，3300美元一线是重要的心理关口和支撑位。美银技术策略团队指出，若金价有效跌破3300美元，可能触发一系列止损单，加速下测3250美元；若该位置失守，则本轮调整目标将指向3315美元。该机构同时提示，如果金价能够在3300-3320美元区间获得买盘支撑并企稳，则中期向上趋势仍可延续，但重启上行需要重新看到明确的催化剂。
市场其他机构对此观点不一。花旗集团近期仍维持年底金价3500美元的预测，其逻辑在于全球央行购金趋势未变，新兴市场国家央行仍在持续增加黄金储备。高盛则持中性态度，认为当前金价处于“下有底、上有顶”的震荡格局，底部有央行购金、通胀对冲需求支撑，顶部受制于高利率环境和投资者持仓偏高的风险。世界黄金协会数据显示，全球黄金ETF在3月出现净流出，印证了投资者情绪趋于谨慎。
值得关注的是，特朗普关税政策走向成为近期市场关注的又一变量。美银在报告中特别强调，如果美国对主要贸易伙伴加征关税的幅度和范围超预期，可能引发全球贸易紧张局势急剧升级，短期内反而可能推升避险需求，为金价提供阶段性支撑。但若贸易摩擦导致全球经济下行压力加大，最终将拖累商品需求，黄金作为工业与珠宝原料的属性也将受到负面冲击。
综合来看，美银对黄金后市持谨慎偏空立场，中期内建议投资者关注美元走势、美联储政策路径以及地缘局势演变这三重变量的边际变化。在缺乏新的利多催化剂之前，金价大概率维持调整格局，3315美元将成为新的关键支撑测试位。对于普通投资者而言，当前节点追高黄金存在一定风险，耐心等待更明确的买入信号或许是更为稳妥的选择。