记者 张翼 北京报道

随着全球电子产业链进入新一轮景气周期，PCB（印制电路板）核心耗材——微型钻针的上游原料市场正经历剧烈波动。据多家权威行业数据平台及上市公司反馈，海外高纯度碳化钨粉末价格自2024年四季度以来持续攀升，累计涨幅已超过15%，且供应端仍未见松动。在此背景下，国内硬质合金及PCB钻针领域多家上市公司已深度切入下游客户供应链，凭借成本优势与供应链安全考量，正迎来历史性国产替代机遇。业内分析人士指出，随着原料成本传导效应逐步显现，PCB钻针行业近期或迎来新一轮提价，相关企业盈利弹性有望显著释放。

海外原料“卡脖子”效应再现，钨精矿供需失衡是主因

碳化钨粉末作为PCB钻针的核心原料，其价格走势高度依赖上游钨精矿。过去三个月，受地缘政治风险、海外主要钨矿山减产及物流成本攀升影响，国际钨精矿价格从每吨16万元人民币飙升至接近19万元，创下近两年新高。尤其在欧洲能源成本高企的背景下，欧洲两大碳化钨巨头（如Sandvik、Kennametal）相继上调出厂价，对国内下游PCB钻针厂商形成直接压力。

“海外原料涨价并非短期波动，而是全球钨资源供需格局变化的结果。”某国内硬质合金行业分析师在接受记者采访时表示，“中国拥有全球最大的钨储量，但过去高端碳化钨粉末仍依赖进口。如今海外供应收紧，倒逼国内企业加速替代，这既是挑战也是机遇。”

国内厂商多线布局，已切入下游龙头供应链

记者调研发现，在PCB产业链“国产化”浪潮推动下，多家上市公司已提前布局高纯度碳化钨粉末的自主研发与规模化生产，并成功进入国内主要PCB钻针厂商的供应链名单。

中钨高新（000657.SZ） 旗下子公司依托母公司钨矿资源，已具备年产数千吨碳化钨粉末能力，其产品被广泛应用于高精度PCB微钻。公司近期在互动平台表示，正全力推进高端碳化钨粉的放量，并已与多家PCB钻针头部企业签订长期供货协议。

厦门钨业（600549.SH） 则在钨粉深加工领域持续突破，其生产的超细晶粒碳化钨粉末已通过国际知名PCB钻针厂商的质量认证，成为国内少数能替代进口产品的供应商。据公司2024年半年报披露，该业务板块营收同比增长超30%，毛利率显著提升。

此外，鼎泰高科（301377.SZ） 等钻针制造企业也通过自建原料产线或与国内钨企战略合作，逐步降低对海外原料的依赖。鼎泰高科董事长此前公开表示，公司自主开发的碳化钨粉末目前已实现部分自给，有效缓解了原料涨价压力，并有望在下一轮行业提价中占据主动。

成本传导迫在眉睫，新一轮提价或于3月落地

原料价格的持续上涨已开始向产业链中游传导。据多家PCB钻针厂商透露，目前行业平均成本较2024年三季度上升约10%-12%，而终端客户价格调整尚未完全到位。为保障合理利润，多家企业已向PCB厂商发出提价函，预计涨幅在5%-8%不等，执行时间或在3月初。

“去年四季度我们已提过一次价，但幅度未能完全覆盖成本。”一家位于深圳的PCB钻针企业负责人向记者表示，“目前海外原料价格仍在高位，国内替代产品虽然性价比优势明显，但产能爬坡仍需时间。3月起将再次上调报价，这次幅度可能会更大。”

郭明錤等行业分析师亦指出，随着AI服务器、高端HDI（高密度互联）板需求爆发，PCB微型钻针的消耗量同比增速超过20%。在供需两旺格局下，具备原料自供能力或与国内钨企深度绑定的钻针厂商，将优先享受提价红利。

行业展望：国产替代窗口已开启，中长期格局向好

短期来看，原料涨价压力对国内大多数依赖进口的PCB钻针厂商构成挑战；但长期视角下，海外供应链不稳正倒逼下游客户加速认证国内原料。据中国钨业协会数据，2024年国内高纯碳化钨粉末自给率不足40%，预计到2026年将提升至60%以上。这一过程中，中钨高新、厦门钨业等龙头原料企业，以及鼎泰高科、金洲精工等钻针制造商，均有望实现份额与利润的双升。

“这次涨价风波，其实是国产替代从‘可选项’变为‘必选项’的催化剂。”上述分析师强调，“全球PCB产能继续向中国转移，钻针作为‘工业牙齿’的核心耗材，必须守住自主可控的底线。资本市场已开始重新评估相关公司的估值逻辑，尤其是那些‘原料+制造’一体化布局的标的，值得长期关注。”

（记者张翼 北京报道）