在全球能源转型与地缘政治不确定性交织的背景下，核能作为清洁、稳定、高效的基荷电源，正重新成为各国保障能源安全、实现碳中和目标的重要选项。近期，多个国家密集释放核电行业利好信号，从政策支持、项目审批到资金投入，核电产业迎来新一轮发展热潮。国内方面，核电建设稳步推进，相关产业链企业受益明显。其中，中国核建（601611） 作为我国核电工程建设的主力军，订单饱满、业绩确定性强，受到市场高度关注。

多国政策加码，核电复兴浪潮涌动

进入2025年以来，全球核电领域利好频传。法国政府宣布将启动6座新一代EPR核电机组的建设，并计划将核电占比提升至50%以上；日本经济产业省修订能源基本计划，明确将核电定位为“重要的基荷电源”，并加速重启符合条件的核电机组；韩国政府则宣布取消“去核电”政策，计划到2030年将核电发电占比提升至30%以上。此外，美国、英国、印度等国也纷纷出台财政补贴、简化审批等配套措施，支持小型模块化反应堆（SMR）和传统大型堆的建设。

这一轮核电复兴的核心驱动力在于：一是能源安全需求，俄乌冲突后欧洲各国深刻认识到对单一能源依赖的风险；二是碳中和压力，核电全生命周期碳排放极低，且运行稳定，可与可再生能源形成互补；三是技术迭代，第三代、第四代核电技术安全性显著提升，建设成本逐步下降。

国内核电建设提速，主力军地位凸显

中国作为全球核电在建机组数量最多的国家，近年来核电审批节奏明显加快。2024年全年核准10台核电机组，创历史新高；2025年一季度，国务院常务会议又核准了6台新机组，全年核准规模有望维持高位。根据《中国核电发展规划》，到2035年，我国核电装机容量将达2亿千瓦左右，意味着未来十年需新建约30台百万千瓦级核电机组，年投资规模超千亿元。

核电建设的高景气度，直接传导至上游工程服务商。中国核建是中国核工业集团旗下唯一的核电工程建设平台，承担了国内绝大多数核电机组的核岛安装、土建及调试任务，市场份额超过90%。公司深度参与了“华龙一号”“国和一号”等自主三代核电技术的首堆建设，积累了丰富的工程经验和技术壁垒。

业绩稳步增长，订单充裕支撑未来

从财务数据看，中国核建2024年实现营业收入约980亿元，同比增长12%；归母净利润约25亿元，同比增长15%。截至2024年末，公司存货合同金额超过4000亿元，其中核电工程订单占比约六成，为公司未来3-5年业绩提供了坚实保障。值得关注的是，随着核电单机功率提升及模块化建造技术的推广，公司毛利率呈现稳步提升趋势。

近期，公司公告中标了辽宁徐大堡、浙江三门、广东廉江等多个核电项目的核岛安装工程，合同总金额超200亿元。此外，公司积极布局海外市场，在巴基斯坦、阿根廷等“一带一路”国家核电项目中也取得突破性进展。

投资逻辑与风险提示

机构分析认为，中国核建是核电建设领域稀缺的“垄断型”标的，受益于核电审批常态化与建设加速，业绩增长确定性强。同时，公司还涉足工业与民用工程建设、新能源EPC等业务，多轮驱动下抗周期能力较强。当前股价对应2025年PE约18倍，处于历史中低水平，具备一定估值吸引力。

但需注意的是，核电工程建设周期较长（通常5-8年），回款节奏较慢；且核电安全标准极高，任何安全事故都可能对行业造成冲击。投资者需密切关注核电审批节奏及公司订单转化效率。

总体来看，在全球能源安全焦虑与绿色低碳转型的双重趋势下，核电正迎来前所未有的发展机遇。中国核建作为这一历史进程中的核心建设力量，有望持续受益。市场表现方面，该股近期放量突破年线，资金关注度明显提升，后续能否延续强势，取决于行业政策催化与公司业绩兑现情况。