[数据研选] 【研选•行业数据】创新药产业链重要一环，机构指出经历多年的供给端出清，该领域进入到订单、业绩向上共振的阶段

近年来，受全球医药投融资环境变化、地缘政治因素及国内政策调整等多重影响，我国创新药产业链经历了前所未有的阵痛期。然而，随着行业深层次调整持续推进，一个积极信号正在浮现——经历多年供给端出清的创新药产业链，正逐步进入订单与业绩向上共振的全新阶段。

供给端出清加速行业集中度提升

纵观过去三年，创新药产业链承受着巨大压力。从CXO（医药研发外包服务）到原料药、制剂生产，整个产业链面临需求萎缩、产能过剩、价格竞争加剧等挑战。数据显示，2022年至2023年，国内CXO企业数量增速明显放缓，部分小微企业退出市场，行业洗牌加速。

“供给端出清是产业发展到一定阶段的必然过程。”华南某医药行业分析师指出，“大量低水平重复建设、缺乏核心竞争力的企业被淘汰，而头部企业则通过技术升级、成本优化和客户结构改善，逐渐巩固市场地位。”

从行业格局来看，我国创新药产业链已从过去的“百花齐放”转向“头部集中”。药明康德、凯莱英、康龙化成等龙头企业凭借技术优势、规模效应和客户资源，在调整期仍保持相对稳健的发展态势。与此同时，中小型企业加速转型，部分企业寻求差异化赛道，如细胞基因治疗、新型递送系统等前沿领域。

进入2024年以来，创新药产业链需求端开始显现积极变化。一方面，美联储降息预期增强，全球医药投融资环境逐步改善，海外生物科技公司融资活跃度提升，带动对外包服务需求增长。另一方面，国内医药政策环境趋稳，医保谈判常态化、创新药审评审批提速，为产业链带来稳定的国内订单来源。

“目前我们已经看到一些早期的企稳复苏迹象。”某大型CXO企业高管在近期的交流会上表示，“客户询价明显增多，意向订单较去年同期增长超过20%，特别是来自海外客户的需求恢复更为显著。”

供给端出清带来的行业格局改善，正逐步反映在企业订单和业绩层面。从已披露的财报数据来看，多家头部创新药产业链企业的订单增速已开始回升，部分企业新签订单同比增长超过30%。

值得注意的是，不同于此前单纯依靠量增驱动的增长模式，当前阶段企业的业绩改善更具质量——毛利率企稳回升、客户结构优化、现金流改善等指标同步向好。这意味着行业发展正从“粗放扩张”转向“高质量发展”。

“经过三年的主动调整和被动出清，创新药产业链已经完成了从周期低谷到复苏初期的过渡。”有券商医药行业首席分析师指出，“我们观察到，从2023年四季度开始，该领域已进入订单和业绩的共振向上阶段，这一趋势有望在2024年全年得到持续验证。”

从细分领域来看，创新药产业链的复苏呈现出明显的结构性特征。其中，CDMO（合同研发生产组织）领域表现尤为突出，尤其是具备多肽、寡核苷酸等新型药物生产能力的细分赛道，受益于全球创新药研发结构的变化，订单增长显著。

此外，具有全球化布局能力、能够承接海外订单的企业，在当前环境下具备更强的抗风险能力和增长韧性。业内人士建议，投资者可重点关注具备技术壁垒和客户粘性、已形成良性现金循环的龙头企业。

总体来看，创新药产业链正经历从“阵痛期”向“复苏期”的重要转折。供给端的充分出清，叠加需求端的边际改善，使该领域有望迎来新的增长周期。正如业内专家所言：“行业的底部已经确认，向上的方向正在确认。”在这轮周期切换中，具备核心竞争力和前瞻性布局的企业，将在新一轮发展中占据先机。