随着AI大模型训练与推理需求的持续爆发，全球算力租赁市场迎来新一轮涨价潮。近期，海外头部云服务商及算力租赁平台纷纷上调英伟达H100、A100等高端GPU的租赁价格，部分区域单卡月租金涨幅超过10%。与此同时，国内券商研报指出，算力租赁行业已步入“需求拉动价格、价格刺激供给、供给释放超额收益”的正向飞轮阶段，相关企业盈利弹性有望持续释放。
海外算力租赁价格普遍上调
据行业数据监测，截至2025年4月中旬，北美地区英伟达H100（80GB）云实例的单卡月租赁均价已从年初的2800美元上涨至约3100美元，涨幅约11%；A100（80GB）单卡月租同步上行至约1800美元，较年初上涨近8%。欧洲及东南亚市场同样跟进，主要云厂商如AWS、Azure、Google Cloud的按需实例报价均有不同程度提价。
涨价的核心驱动力来自供需两端：一方面，OpenAI、Meta、微软等科技巨头仍在大量锁定长期算力合同，挤压了短期租赁市场的可用资源；另一方面，以Sora、Claude 4为代表的多模态大模型研发加速，对更高性能的H100/B100集群需求激增。此外，电力成本上升及数据中心扩容周期拉长，也进一步推升了运营成本，促使供应商向下游传导价格压力。
机构观点：盈利正向飞轮已启动
针对这一趋势，中信证券、华泰证券等多家机构发布专题研报，认为算力租赁行业已进入盈利加速改善阶段。华泰计算机团队指出，海外算力租赁价格上涨将直接提升国内具备海外数据中心（IDC）资源或跨境调度能力的企业的单卡毛利；同时，国内算力供需同样紧张，头部企业已开始对存量订单进行价格重谈，预计2025年Q2起相关公司毛利率将环比提升3-5个百分点。
“算力租赁的盈利正向飞轮正在启动。”中信建投通信行业分析师表示，“价格上涨-企业盈利改善-资本开支增加-新增算力供给-需求被进一步激活，这个循环一旦形成，行业估值中枢将系统性上移。”该机构还强调，当前国内算力租赁市场仍以英伟达GPU为主流，国产替代算力如华为昇腾系列也在加速商用，预计将为本轮周期提供额外增量。
国内算力租赁企业最新算力规模一览
据公开数据及行业调研统计，A股主要算力租赁企业截至2025年一季度末的算力规模情况如下（部分数据来自公司公告及机构摸排）：
| 企业名称 | 主要GPU型号 | 在网算力规模（等效H100） | 2025年规划新增规模 |
|---|---|---|---|
| 鸿博股份 | H100、A100 | 约6,000卡 | 规划新增3,000卡（H100/B100） |
| 中贝通信 | H800、A800 | 约4,500卡（含海外租赁） | 计划年底达7,000卡 |
| 恒润股份 | H100、A100 | 约3,800卡 | 已在手订单锁定2,000卡 |
| 利通电子 | H100、B100 | 约2,500卡（以合作运营为主） | 预计Q3新增1,500卡 |
| 润建股份 | H800、昇腾910B | 约2,000卡（含混合算力） | 年内目标扩至4,000卡 |
注：以上数据综合公司公告及第三方机构调研，实际规模可能因交付周期存在偏差。值得一提的是，部分企业已开始通过海外子公司或合作渠道获取H100/B100资源，以规避出口管制影响。
行业展望：算力租赁仍是AI主线中的“确定收益”
中信证券认为，算力租赁行业当前正处于“量价齐升”阶段，2025年全年国内算力租赁市场规模有望突破400亿元，同比增长超50%。对于投资者而言，拥有卡位优势（如存量GPU卡储备、长期电力合同、客户稳定性）的企业将率先受益。
但机构同时提示，需关注芯片供应不确定性、下游AI投资节奏波动以及新增产能集中释放可能带来的阶段性价格压力。整体而言，算力租赁作为AI产业“卖水人”，其景气度与AI大模型商业化进程深度绑定，长期逻辑未改。