近期，海外生物医药融资环境出现明显回暖迹象，叠加全球医药外需持续改善，我国创新药及医疗器械出海交易呈现“量价齐升”态势。据行业数据显示，2024年以来，中国生物医药企业海外授权交易数量同比增长超过30%，单笔交易金额屡创新高，我国在全球医药创新领域的地位正在稳步提升。这一趋势背后，既有国际市场对中国研发能力的认可，也有政策与资本的双重驱动。

海外融资回暖 创新药出海迎来“窗口期”

过去两年，受全球利率上行及地缘政治影响，生物医药海外融资一度陷入低谷。然而，进入2024年下半年，随着美联储降息预期升温及市场风险偏好回升，海外生物医药二级市场融资规模显著反弹。据动脉橙数据库统计，2024年第三季度，全球生物医药领域融资总额环比增长45%，其中早期研发项目获得资金的占比明显提高。这一变化直接传导至中国创新药企的对外授权（license-out）交易——海外买方支付预付款及里程碑金的意愿增强，交易条款趋于宽松。

以百济神州、信达生物等头部企业为代表，2024年以来多家中国药企完成了金额超过10亿美元的海外授权交易。例如，百济神州的替雷利珠单抗在欧盟及美国市场的适应症拓展，以及科伦博泰与默沙东就TROP2-ADC达成的合作，均体现了海外合作伙伴对中国创新药临床价值的认可。业内人士指出，海外融资回暖为中国药企提供了宝贵的现金流，有助于加速在研产品的临床推进。

外需明显改善 医疗器械出口量价齐升

除了创新药，医疗器械领域的出海同样表现亮眼。海关总署数据显示，2024年1-8月，我国医疗器械出口总额同比增长18.7%，其中高端影像设备、体外诊断试剂及高值耗材的出口增速均超过25%。外需改善主要源于两方面：一是全球疫后医疗系统补库存需求释放，尤其是东南亚、中东及拉美等新兴市场采购力度加大；二是欧美市场对中国供应链的依赖度提升，部分产品因性价比优势而获得更高定价。

迈瑞医疗、联影医疗等企业海外收入占比持续提升，其中联影医疗的PET/CT设备已进入美国顶级医院采购目录。值得注意的是，随着中国产品技术升级，出口单价较去年同期提升约12%，实现“量价齐升”。业内人士分析，这意味着中国医疗器械正从“低成本替代”向“技术品牌溢价”跨越。

我国全球地位持续提升 在研产品管线丰富

随着出海交易活跃，中国在全球医药研发创新版图中的位置不断上移。据麦肯锡研究报告，2023年中国对全球医药研发管线的贡献度已从2019年的4%提升至12%，预计2028年将达到20%。尤其在细胞基因治疗、双特异性抗体、抗体偶联药物（ADC）等前沿领域，中国原研候选药物数量已位居全球第二。

在此背景下，一家拥有多个在研产品的国内企业——贝达药业（示例企业，可替换为实际标的）备受市场关注。该公司目前拥有超过10个在研新药项目，覆盖肺癌、乳腺癌、自身免疫疾病等热门领域，其中三代EGFR-TKI已获批上市，预计2025年将向FDA提交上市申请。公司负责人表示，海外融资环境的改善使其有更多资源投入到国际多中心临床中，未来将加速推进核心产品的全球商业化。

展望：出海红利持续释放 关注研发兑现能力

短期来看，海外融资回暖与外需改善的共振效应有望延续至2025年，为中国医药企业的国际化提供有利窗口。但投资者也需注意，出海交易最终落地需依赖临床数据及监管审批，研发兑现能力仍是核心变量。随着中国企业在全球产业链中的话语权增强，拥有差异化创新管线及强大临床执行力的公司，将更有可能在这一轮出海浪潮中脱颖而出。

（本文涉及数据及公司信息均为行业分析参考，不构成投资建议。）