记者 | 张晓峰
来源 | 风口研报

在资本市场深化改革与行业竞争格局重塑的当下，券商如何走出差异化发展路径，成为市场关注的焦点。日前，一则关于某券商“立足区位核心优势，打造‘科技+财富’双轮驱动”的战略布局引发行业热议。据悉，该券商凭借扎根长三角经济高地的区位禀赋，正加速推进数字化财富管理转型，同时依托旗下资管子公司的主动管理能力，在权益类资管领域形成显著优势。更值得关注的是，公司在科创板跟投项目中已收获可观浮盈，相关储备项目的潜在利润有望为业绩带来显著增量。

区位核心优势：深耕长三角“富矿”

该券商总部位于长三角核心城市，区域经济活跃度、居民财富积累程度以及科技创新企业密度均居全国前列。数据显示，长三角地区GDP占全国比重超24%，高净值人群数量及可投资资产规模持续增长，为券商财富管理业务提供了天然的“客源沃土”。与此同时，区域内集成电路、生物医药、人工智能等战略性新兴产业蓬勃发展，科创板上市公司中，长三角企业占比超过40%，这为券商投行业务及后续跟投收益创造了优质的项目源。

公司近年来持续强化区域深耕，在分支机构布局、企业客户服务、政府资源对接等方面形成深度绑定，这种“贴身服务”能力成为其区别于全国性大券商的独特护城河。有分析师指出，区位优势并非简单的“地理红利”，而是需要将区域资源转化为可复制的业务模式——这家券商显然深谙此道。

“科技+财富”双轮驱动：重塑服务生态

面对传统经纪业务佣金率持续下行的压力，该券商率先提出“科技+财富”双轮驱动战略。在科技端，公司年均研发投入占营收比重超过6%，自主构建的“智投”平台已实现智能投顾、智能客服、智能风控等模块的全面上线。通过大数据画像，平台能够精准识别客户风险偏好与投资需求，提供千人千面的资产配置方案，大幅提升客户黏性。

在财富端，公司不再单纯依赖通道收入，而是向“买方投顾”转型。其财富管理团队规模超过800人，资格持牌率业内领先。2024年，公司代销金融产品收入同比增长45%，其中权益类公募基金及私募产品占比显著提升。更重要的是，公司通过“科技+财富”的融合，将线下投顾的专业能力与线上平台的便捷性相结合，实现了客户服务半径的指数级扩展。目前，其线上活跃客户数已突破500万，带动整体客户资产规模稳步增长。

资管业务优势：主动管理能力成关键

资管业务被视为该券商最具竞争力的板块之一。旗下子公司管理的资产规模超过3000亿元，其中主动管理类产品占比超过70%，远高于行业平均水平的35%。在权益类资管领域，公司近三年年化收益率位居同类机构前20%，尤其是在科技主题、消费升级等赛道形成了鲜明投资风格。2024年，其资管业务收入贡献占比达到28%，成为继自营之后的第二大收入来源。

值得注意的是，公司资管业务并非单纯依赖产品费率，而是通过“研究驱动”构建超额收益能力。其研究团队在科创板、创业板注册制下迅速成长，对新兴产业的理解深度使其在定增、可转债等策略上屡获佳绩。有行业人士评价：“这家券商资管的性价比——即用相对合理的费率获取稳定的阿尔法收益，在行业中较为罕见。”

跟投科技项目：潜在利润贡献值得期待

科创板跟投制度是检验券商投行定价能力与市场化眼光的重要窗口。该券商近年来深度参与区域内科创企业的IPO保荐，累计跟投项目超过20个，涵盖半导体、新能源、生物医药等高景气赛道。根据公开数据，截至今年一季度，其跟投股票的浮盈总额已超过8亿元，其中单笔最大浮盈来源于某芯片设计公司，浮盈率超过120%。

更重要的是，公司目前储备的科创板拟申报项目中，有多个被市场视为“隐形冠军”。若这些项目顺利上市并实现跟投收益释放，按保守估算，未来两年潜在跟投利润有望达到15-20亿元，这相当于公司当前年度净利润的30%-40%。考虑到跟投收益的兑现节奏往往与解禁周期相关，机构普遍预计2025-2026年将成为该券商业绩的“丰收期”。

投资价值与风险提示

综合来看，该券商凭借区位优势、战略转型、资管实力及跟投红利，正从地方性券商向特色化财富管理机构演进。当前估值处于历史较低分位，未来随着科技赋能效果显现和跟投收益落地，估值修复空间或显著。但需关注的是，市场波动可能导致跟投浮盈缩水，以及行业竞争加剧可能压缩财富管理费率。

（本文不构成投资建议，据此操作风险自担。）