本期“玩转ETF”聚焦光伏产业链。近期行业基本面出现多重积极变化：国内外装机需求强劲拉动销量增长，主要品类接连提价修复盈利，头部厂商更是斩获超50亿元级别订单。站在当前时点，市场对2026年行业“内外共振”上行预期升温。与此同时，6月关键时间节点及大型IPO历史规律也值得投资者关注。

销量同比增近40%，提价潮从硅料传至组件

据行业机构最新数据，2025年1-5月国内光伏组件出货量同比增长约38%，出口规模同步提升。受益于全球能源转型加速及新兴市场（中东、南美等）需求爆发，产业链前期过剩产能正加速出清。更关键的是，自今年二季度以来，硅料、硅片、电池片直至组件环节已先后出现提价，幅度在5%-10%不等。以182mm单晶PERC组件为例，现货均价较年初回升约0.08元/W，企业毛利率边际改善明显。

价格企稳的背后是供需格局的优化：一方面头部企业主动减产控库存，另一方面下游电站开发商为抢“630”并网节点集中采购，形成短期供需错配。机构普遍认为，此轮提价具备可持续性，行业最差阶段已经过去。

头部厂商签约订单突破50亿，锁定未来出货

订单层面同样释放积极信号。近日，某头部光伏组件企业公告称，与国内外多家大型电力集团签署长期销售协议，合同总额突破50亿元，涵盖2025年下半年至2027年交付量。该订单规模创下行业近两年新高，不仅验证了龙头企业的渠道与品牌优势，更反映出下游对2026年装机的乐观预期。

值得关注的是，签约客户中约六成为海外国家电力公司或国际能源巨头，显示中国光伏产品的全球竞争力并未因贸易壁垒而削弱。随着欧洲库存消化完毕、美国政策明朗，海外市场有望在2026年重回高增长轨道。

2026年：内外共振逻辑强化

展望2026年，行业上行驱动力清晰。国内方面，“十四五”收官叠加“十五五”规划启动，大基地项目进入密集并网期，预计2026年国内新增光伏装机将突破300GW。海外方面，欧洲REPowerEU计划加速落地，美国通胀削减法案（IRA）补贴细则出台后组件进口需求回暖，中东、印度等新兴市场年装机增速有望超过40%。内外需求共振之下，产业链各环节产能利用率将显著提升，龙头企业盈利弹性值得期待。

6月关键时间节点密集，关注这些信号

进入6月，以下事件或成为行情催化剂：一是6月11日至13日，SNEC第十七届国际太阳能光伏与智慧能源展将在上海开幕，头部厂商新品发布及签约情况将直接反映行业热度；二是6月底前国内补贴项目并网截止，短期抢装数据有望超预期；三是美国对东南亚光伏产品反倾销调查初裁结果可能于6月公布，若结果好于预期，将提振板块情绪。

历史回测：大型IPO上市前后市场表现如何？

近期A股市场迎来大型IPO密集推进期，部分投资者担忧资金分流效应。我们梳理了2018年以来A股募资超200亿元的10家大型公司（包括中国电信、中国移动、中芯国际、京沪高铁、农业银行等）上市前后市场表现：

  • 上市前10个交易日：上证指数平均下跌0.8%，但波动幅度有限；中小盘股受冲击更明显，创业板指平均跌幅2.1%。
  • 上市当日：市场涨跌各半，约60%情况下大盘收红，但中签率极高。
  • 上市后20个交易日：大盘普遍回归平稳，平均涨幅1.3%；其中7次出现结构性行情，消费、科技板块接力走强。

结论：大型IPO对短期流动性的影响确实存在，但往往在上市前已充分消化。更值得关注的是IPO之后的行业轮动与资金再配置。当前环境下，光伏等景气回升行业有望吸引增量资金。

投资提示

综合来看，光伏行业正从“去库存”迈向“补订单”阶段，2026年内外共振逻辑清晰。投资者可通过光伏ETF（如159857、516880等）一键布局产业链龙头，获取行业贝塔收益。同时需警惕6月抢装不及预期、贸易摩擦升级等风险。策略上，可逢低分批建仓，关注6月SNEX展会及半年报预告的进一步催化。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。）