记者 | 金融资讯编辑

随着全球存储芯片市场持续回暖，DRAM（动态随机存取存储器）价格自2023年底触底反弹以来，涨势至今未见停歇。近日，多家头部券商密集发布调研报告指出，受AI服务器、智能手机及PC终端需求共同拉动，叠加主要原厂控产策略延续，DRAM三季度价格有望继续上调，涨幅或达5%—10%。在此背景下，一家在DDR4与LPDDR4领域深度布局的A股公司引发机构重点关注：其DDR4和LPDDR4产品合计收入占公司DRAM业务比例已超过40%，成为本轮涨价周期中的直接受益者。

供需两端共振，DRAM涨价逻辑清晰

机构调研显示，本轮DRAM涨价的核心驱动力来自供需结构的双重改善。供给端，三星、SK海力士、美光三大原厂在经历2022—2023年的行业低谷后，持续压低资本开支并削减产能，尤其是将部分DRAM产线转向HBM（高带宽内存）等高附加值产品，导致传统DDR4、LPDDR4/5等通用型DRAM供给趋紧。需求端，AI服务器对高容量DDR5及HBM的旺盛需求形成“溢出效应”——原厂优先保证高利润产品，客观上压缩了普通DRAM的产能分配，而智能手机、PC、汽车电子等市场的温和复苏进一步放大了供需缺口。

据TrendForce集邦咨询最新数据，截至今年二季度，DDR4 1Gx8现货均价已较年初上涨约25%，DDR5涨幅更为显著。多位芯片分销商表示，目前部分主流DRAM型号已出现缺货现象，下游客户采购周期拉长，三季度价格调涨几乎是确定性事件。

机构聚焦：DDR4/LPDDR4占比超40%，这家公司弹性显著

在A股存储芯片设计及分销领域，一家以DRAM为核心产品的公司获得了数十家机构联合调研。调研纪要显示，该公司DRAM产品线覆盖DDR4、LPDDR4、DDR3等多种规格，其中DDR4及LPDDR4两大品类合计收入占公司DRAM业务总收入的比重超过40%，构成了盈利的基本盘。

“公司卡位在消费电子、通信及工业控制等领域，这部分市场对DDR4和LPDDR4的存量需求依然庞大，且价格弹性优于DDR5。”某参与调研的券商分析师指出，DDR5涨价主要受HBM产能挤占及服务器升级驱动，而DDR4/LPDDR4则受益于终端库存回补与新增需求的叠加，涨价持续性更强。

据了解，该公司目前采用Fabless+分销双轮驱动模式，向上游原厂采购裸晶圆后自行设计、测试，并通过自主品牌或代理渠道销售。随着三季度DRAM整体价格中枢上移，其毛利率有望环比提升3—5个百分点。值得注意的是，公司正在积极布局DDR5新品，但短期内DDR4/LPDDR4仍是收入贡献主力。

行业风向：HBM之外，传统DRAM同样“香”

尽管市场目光多聚焦于HBM与DDR5的高增长，但部分机构认为，传统DRAM细分领域的投资机会同样值得重视。华泰证券研报指出，从历史周期看，DRAM价格上行阶段往往持续4—6个季度，当前仅处于早期阶段。而DDR4作为上一代主流产品，在全球数据中心、安防监控、智能家居等领域仍有庞大存量替换需求，且由于原厂对DDR4产能削减最为坚决，其供需错配程度可能比DDR5更严重。

上述公司相关负责人也在调研中确认，公司DDR4产品部分型号已出现交期延长，三季度订单能见度明显提升，下游客户主动要求锁价锁量的意愿增强。同时，LPDDR4受惠于智能穿戴设备、物联网模组等新兴应用放量，出货量同比增长显著。

风险提示与展望

当然，DRAM行业属于强周期性行业，价格走势仍受终端需求波动、地缘政治及汇率等多重因素影响。机构也提示，若下半年智能手机及PC出货量不及预期，或原厂临时增加传统DRAM产能，涨价节奏可能放缓。但就三季度而言，主流观点认为DRAM价格上行态势明确，重点公司业绩弹性有望释放。

截至发稿，该公司股价在近期市场震荡中保持强势，资金关注度持续提升。随着中报披露季临近，其DRAM产品毛利变化及新客户拓展进程，将成为下一阶段观察的核心指标。