随着全球人工智能竞赛进入基础设施军备赛阶段，“AI缺电”这一原本停留在预测层面的叙事，正在被持续落地的产业信号所验证。近期，Alphabet资本开支指引上修、GE Vernova电气化业务财报超预期、杰瑞股份再签大单，三重催化密集叠加，进一步强化了市场对算力驱动电力刚性需求的预期。
Alphabet资本开支指引上修：算力投入再提速
当地时间7月23日，谷歌母公司Alphabet在二季度财报电话会上意外上调2024年全年资本开支指引，预计将达到490亿美元以上，较此前市场预期的420-450亿美元显著提升。管理层明确表示，资本开支将主要投向AI基础设施，包括数据中心、专用芯片及配套电力系统。这一信号被市场解读为“AI军备竞赛远未到顶”，科技巨头对算力的投入正从“试探性”进入“系统性”阶段。
分析人士指出，AI大模型训练与推理所需的GPU集群密集部署，直接推高了数据中心单机柜功率密度。据估算，一个典型千卡级H100集群的瞬时功耗可达3-5兆瓦，相当于一个中小型工厂的用电量。Alphabet的上修动作，意味着未来两年全球数据中心用电增量可能比此前预期高出10%-15%。这不仅是算力需求增长的里程碑，更将是电力基础设施投资的风向标。
GE Vernova电气化财报超预期：电气设备景气度确认
同日，GE Vernova公布二季度财报，电气化业务板块收入同比增长18%，订单额增速高达22%，双双超出市场预期。公司CEO在电话会中指出，数据中心客户订单“以历史罕见的速度增长”，尤其是中压开关设备、变压器及储能系统需求极其旺盛。GE Vernova股价当日大涨逾6%，带动电气设备板块整体走强。
这一成绩单印证了“AI缺电”正从概念向实际采购转化。当前，美国、欧洲、亚太地区数据中心集中区域均出现变压器交付周期延长至12-18个月的现象，部分电网升级项目被迫排队。GE Vernova作为全球电力设备龙头，其订单增长是行业景气度最直接的映射——没有电气设备的及时供应，算力投入就无法落地。财报超预期也在提醒市场：未来的瓶颈或许不只是芯片，而是“连接到芯片的每一根电缆”。
杰瑞股份再签大单：国内算力供电场景加速落地
国内方面，杰瑞股份7月23日公告称，子公司与某大型数据中心企业签署总额约8.5亿元的电能质量设备及配电网系统集成合同。这是继上月与字节跳动相关园区签订数据中心供电项目后，杰瑞股份在算力配套电力领域的又一次大额突破。值得注意的是，该公司此前主要服务于油气开采及工业领域，而现在数据中心已成为其增长最快的业务线。
这一合同侧面反映出国内AI基础设施建设同样进入高速期。随着“东数西算”工程推进以及一线城市对新建PUE（电能利用效率）标准收紧，算力供电解决方案的需求正在从“有没有”转向“好不好”。杰瑞股份此次中标项目涉及电能质量治理与高效输配电系统，正是满足高密度算力场景对供电稳定性、低损耗刚性要求的典型案例。
二季度公募基金持仓分析：电力设备与算力基建获集中加仓
在产业催化之外，资金面的信号同样不容忽视。根据刚刚披露完毕的公募基金二季报数据，主动权益类基金显著加仓电力设备与AI基建板块。其中，变压器、高压开关、智能电网等标的获净增持比例居前，而数据中心配套电气设备类个股首次进入基金前十大重仓股行列。分析显示，基金经理的持仓逻辑已从“抢算力”向“抢配套电力”切换。
中信证券首席策略分析师表示：“当前算力扩张带来的电力需求具有高度确定性。投资人正在寻找供需最紧绷的环节，而电力设备恰恰是稀缺性最突出、壁垒最高的环节。”他指出，从Alphabet的资本开支到GE Vernova的订单，再到杰瑞股份的国内大单，三条线索共同指向一个结论：AI对电力的消耗不是短期炒作，而是跨越数年的结构性趋势。
结语：刚性需求强化，关注产业链传导
三重催化叠加公募基金加仓信号，AI缺电叙事正在从“故事”走向“现实”。可以预见，随着更多科技巨头上修资本开支、更多电网设备企业订单超预期、更多国内数据中心项目落地，算力对电力的刚性需求将持续强化。对于投资者而言，关注产业链从上游芯片、中游电气设备到下游电力的传导节奏，将是把握这一轮AI基建浪潮的关键。