长鑫科技IPO遇冷：网上投资者放弃认购658万股，市场信心面临考验
随着国内半导体产业自主化进程加速，存储芯片龙头长鑫科技（全称“长鑫存储技术有限公司”）的每一步动作都备受资本市场关注。然而，就在其首次公开发行（IPO）的缴款环节，却出现了一幕令市场侧目的景象：网上投资者合计放弃认购股份数量高达658万股，这一规模在近年来A股半导体公司IPO中颇为罕见。
据长鑫科技于6月20日晚间发布的《首次公开发行股票并在科创板上市发行结果公告》显示，本次网上投资者缴款认购的股份数量为1.23亿股，但放弃认购数量达到658万股，占本次网上发行总量的约5.1%。若以本次发行价每股25.68元计算，弃购对应金额约为1.69亿元。这些被弃购的股份将由主承销商中信证券、中金公司等联席主承销商包销。
长鑫科技本次IPO计划发行不超过4.8亿股，募集资金主要用于DRAM芯片研发与产业化项目、3D NAND闪存技术研发等。作为国内唯一量产自主知识产权的DRAM（动态随机存取存储器）企业，长鑫科技承担着打破海外巨头垄断、保障国家信息安全的战略使命。然而，此次网上投资者明显的“打新”却以放弃认购收场，其背后原因值得深究。
一、弃购比例远超行业均值
根据公开数据，2023年以来科创板新股网上投资者平均弃购比例约为1.8%-2.5%，而长鑫科技5.1%的弃购率几乎是行业平均水平的两倍。尤其值得注意的是，长鑫科技本次发行市盈率高达68.5倍（按2023年扣非后净利润计算），远超半导体行业当前平均市盈率（约45倍）。高估值叠加近期市场对存储芯片价格波动的担忧，成为投资者观望甚至放弃认购的核心原因。
此外，在发行阶段，长鑫科技也未能获得机构投资者的超额抢筹。据公告，网下机构申购倍数仅为2.3倍，远低于同期科创板新股平均5-8倍的网下申购倍数。这表明，机构投资者对长鑫科技的短期盈利前景同样持谨慎态度。
二、行业周期与公司盈利仍是关键变量
长鑫科技自2019年实现DRAM量产以来，营收快速攀升，但受全球存储芯片周期波动影响，公司盈利能力并不稳定。2022年，受益于芯片涨价，公司净利润一度突破30亿元；而进入2023年，受消费电子需求低迷及国际竞争加剧影响，公司净利润骤降至约7.5亿元，同比下降75%。尽管2024年一季度营收环比有所回升，但市场对存储芯片下半年能否持续反弹仍存分歧。
有资深半导体分析师指出：“长鑫科技的技术实力毋庸置疑，但当前处于存储芯片下行周期的尾声，公司能否在2024年下半年实现利润大幅回升，仍取决于下游需求的复苏力度。此时以接近70倍市盈率发行，对长线投资者而言安全边际不足。”
三、包销压力与后市表现
此次弃购股份将由主承销商包销，意味着中信证券、中金公司等需承担约1.69亿元的资金压力。对于大型投行而言，这一金额尚在可控范围，但若上市后股价破发，包销商将直接面临浮动亏损。
事实上，今年以来科创板新股首日破发率有所上升，特别是高估值、高市盈率的新股。长鑫科技作为“战略芯片股”，虽具备短期炒作题材，但基本面支撑不足，也使得部分打新者选择“弃购”来规避破发风险。
四、中国半导体IPO生态的缩影
长鑫科技的弃购并非孤立事件。近年来，随着半导体行业周期波动加剧，以及A股IPO常态化发行，投资者从“逢新必打”逐渐过渡到“精选标的”。尤其是对尚未实现稳定盈利或依赖政策补贴的半导体公司，市场定价机制正趋于理性。
从行业角度看，长鑫科技的成功上市仍对中国存储芯片产业链意义重大。其自主研发的DRAM芯片已进入主流消费电子供应链，并有望在未来两年内达到每月20万片晶圆的产能规模。但短期而言，投资者需要权衡的是：巨大的战略价值与昂贵的发行价格，究竟哪一个更应该被优先考虑。
长鑫科技将于6月28日正式登陆科创板。届时股价能否站稳发行价，不仅关乎包销商浮亏与否，更将成为市场对半导体行业投资信心的风向标。对于那些选择放弃认购的投资者来说，或许是错过了未来千亿市值的起点，但也不排除是明智规避了短期风险。答案，只有时间才能给出。